20181019-浙商证券-_钢铁行业采暖季限产影响分析系列二_唐山钢厂评级出炉点评_4页_629kb
报告摘要
唐山钢厂采暖季限产影响分析总结
核心内容
本报告由浙商期货黑色研究组发布，分析了2018-2019年采暖季期间唐山市钢铁企业限产政策的实施情况及其对市场的影响。重点在于对钢厂绩效评级结果的解读，以及与2017年采暖季限产政策的对比，以评估今年的限产力度和对钢铁产量的影响。
唐山钢厂绩效评级结果
根据唐山市政府发布的《关于对全市钢铁企业秋冬季差异化错峰生产污染排放绩效评价分类情况进行公示的通知》，唐山市钢铁企业被划分为以下几类：
- A类：1家
- B类：22家
- C类：9家
- D类：3家
- 无排污许可证企业：1家
各等级对应的限产比例为：
- A类：0%
- B类：30%
- C类：50%
- D类：70%
- 无排污许可证企业：100%
从评级结果来看，评级上升的钢厂数量多于下降的，因此整体限产比例略低于市场预期，约为34%，而市场预期为36%。
与市场预期的对比
| 区域 | 企业名称 | 绩效评价分类 | 前期市场预期 | 设计月产能（万吨） |
|---|---|---|---|---|
| 曹妃甸区 | 首钢京唐钢铁联合有限责任公司 | B | A | 81.00 |
| 曹妃甸区 | 唐山文丰机械设备有限公司 | C | C | 19.00 |
| 丰南区 | 唐山市丰南区经安钢铁有限公司 | B | C | 30.00 |
| 丰南区 | 唐山瑞丰钢铁(集团)有限公司 | B | C | 54.00 |
| 丰南区 | 唐山市丰南区凯恒钢铁有限公司 | B | C | 22.00 |
| 丰南区 | 唐山东华钢铁企业集团有限公司 | C | C | 27.00 |
| 丰南区 | 唐山国丰钢铁有限公司 | C | A-B | 53.00 |
| 丰南区 | 唐山瑞丰钢铁(集团)粤丰钢铁有限公司 | D | D | 54.00 |
| 丰润区 | 唐山新宝泰钢铁有限公司 | B | C-D | 26.00 |
| 丰润区 | 河北天柱钢铁集团有限公司 | B | C | 32.00 |
| 古冶区 | 唐山国义特种钢铁有限公司 | B | C | 26.00 |
| 古冶区 | 唐山不锈钢有限责任公司 | B | B-C | 21.00 |
| 古冶区 | 唐山市春兴特种钢有限公司 | C | B | 19.00 |
| 开平区 | 河北唐银钢铁有限公司 | B | C | 28.00 |
| 乐亭县 | 唐山中厚板材有限公司 | B | B | 42.00 |
| 乐亭县 | 唐山市德龙钢铁有限公司 | B | B | 19.00 |
| 路北区 | 河北钢铁股份有限公司唐山分公司 | B | A | 64.00 |
| 滦南县 | 天津荣程集团唐山特种钢有限公司 | C | C | 9.00 |
| �滦南县 | 河北华西钢铁有限公司 | C | C | 19.00 |
| 滦州市 | 河北东海特钢集团有限公司 | B | B-C | 76.00 |
| 滦州市 | www.东海钢铁集团有限公司 | B | 43.00 | - |
| 滦州市 | 滦县金马工业有限公司 | B | D | 32.00 |
| 滦州市 | 唐山兴隆钢铁有限公司 | D | D | 16.00 |
| 迁安市 | 首钢股份公司迁安钢铁公司 | A | A | 70.00 |
| 迁安市 | 河北鑫达钢铁有限公司 | B | C | 47.00 |
| 迁安市 | 唐山燕山钢铁有限公司 | B | B | 88.00 |
| 迁安市 | 迁安市九江线材有限责任公司 | B | B | 89.00 |
| 迁安市 | 河北荣信钢铁有限公司 | B | C | 29.00 |
| 迁安市 | 唐山松汀钢铁有限公司 | C | C | 41.00 |
| 迁安市 | 迁安轧一钢铁集团有限公司 | C | C | 17.00 |
| 迁西县 | 河北津西钢铁集团股份有限公司 | B | B | 58.00 |
| 迁西县 | 河北津西钢铁集团特钢有限公司 | B | C | 15.00 |
| 玉田县 | 唐山市玉田建邦实业有限公司 | D | C | 14.00 |
| 遵化市 | 唐山港陆钢铁有限公司 | B | B-C | 51.00 |
| 遵化市 | 唐山建龙特殊钢有限公司 | C | C | 15.00 |
限产力度对比
- 2017年采暖季限产：限产时间为2017年11月15日至2018年3月15日，限产比例为红黄蓝三类，分别为75%、50%、43%。
- 2018年采暖季限产：限产任务约为1840万吨，与2017年基本持平。
从各区县限产任务来看，2018年采暖季的月限产产能与2017年相比：
| 区域 | 2018年采暖季月限产产能（万吨） | 2017年采暖季平均每月限产任务（万吨） |
|---|---|---|
| 曹妃甸区 | 33.80 | 20.99 |
| 丰南区 | 109.60 | 84.35 |
| 丰润区 | 17.40 | 22.74 |
| 古冶区 | 23.60 | 31.82 |
| 开平区 | 8.40 | 19.17 |
| 乐亭县 | 18.30 | 19.81 |
| 路北区 | 19.20 | - |
| 滦南县 | www.baogaoba.xyz | 獨家收集百萬 |
| 滦州市 | 56.50 | 64.06 |
| 迁安市 | 104.90 | 131.28 |
| 迁西县 | 21.90 | 16.95 |
| 玉田县 | 9.80 | 3.58 |
| 遵化市 | 22.80 | 26.58 |
产量与限产效果分析
- 2017年采暖季限产初期，生铁、粗钢及钢材产量均明显下降，但下降幅度（约30%）低于限产比例（约40%），说明限产政策执行效果有限。
- 自2018年初以来，唐山钢铁产量稳步回升，主要受供暖因素调整、高品矿入炉比例提高和高炉及转炉中废钢使用量增加等因素影响。
- 限产期间，粗钢/生铁产量比上升，反映钢厂在高利润驱动下通过技术手段提升产量。
当前限产效果与市场预期
- 当前唐山钢厂限产政策相对宽松，整体产量维持在高位。
- 限产效果可能与2018年7月非采暖季限产（50%/30%）相当，预计高炉开工率和产能利用率有10%的下降空间。
- 尽管限产政策对产量有一定影响，但市场对限产效果的预期偏弱，RB1901合约价格反映中性偏弱的限产预期，我们认为其仍有向上突破的可能性，下一目标位为4250点。
市场观点
- RB1901主要矛盾在供给侧，而RB1905主要矛盾在需求侧。
- 虽然钢厂可以通过多种方式对冲限产影响，但限产政策仍会对产量产生一定抑制作用。
- 随着市场情绪修复，即使价格上涨，波动性也将显著增加。
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