20180806-光大证券-有色金属行业周报_铝采暖季限产_铜矿罢工_供给端再起波澜_17页_2mb
报告摘要
铝采暖季限产、铜矿罢工，供给端再起波澜
核心内容
本周有色金属市场整体承压，受美元指数走强影响，基本金属价格普遍下跌，其中铅价跌幅最大（-4.62%），铜、镍跌幅均超过1%。小金属方面，钴价下跌5.32%，黑钨精矿下跌8.11%，而镁价则上涨2.60%。贵金属方面，金价下跌0.86%，银价下跌0.58%，钯价下跌1.63%，铂价微涨0.04%。
主要观点
- 供给端波动：采暖季限产政策继续影响市场，但需求端对价格影响更为显著。
- 铜矿罢工风险：智利Escondida铜矿罢工可能性上升，可能对铜供应预期产生短期冲击。
- 行业配置建议：分析师建议关注三条主线：
- 新能源汽车补贴政策落地及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会；
- 铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会；
- 上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。
关键信息
- 市场表现：上周沪深300指数下跌5.85%，有色金属指数下跌6.47%。
- 重点推荐组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、锡业股份。
- 行业动态：
- 万宝缅铜产量创历史新高，月产突破10000吨；
- 韩国AK公司成功生产超大型铝板坯，推动航空、军工铝材制造；
- 智利Escondida铜矿要求资方在8月6日前提供新薪资合同，否则将罢工；
- 特斯拉计划在中国建设工厂，利用地方贷款进行投资；
- 中国新能源汽车动力电池面临“报废潮”，相关回收体系逐步完善。
市场数据
基本金属价格及涨跌幅
| 基本金属 | LME（美元/吨） | SHFE（元/吨） | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 6176.50 | 49230.00 | -1.08% | -2.30% | -14.97% |
| 铝 | 2027.50 | 14390.00 | -1.24% | -2.43% | -10.47% |
| 铅 | 2112.50 | 17950.00 | -0.94% | -2.38% | -16.52% |
| 锌 | 2608.00 | 21475.00 | 0.83% | -1.06% | -20.80% |
| 锡 | 19465.00 | 145300.00 | -1.18% | -2.24% | -1.36% |
| 镍 | 13510.00 | 108930.00 | -1.96% | -3.95% | 12.45% |
贵金属价格及涨跌幅
| 贵金属 | COMEX（美元/盎司） | SHFE（元/克） | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 黄金 | 1221.90 | 270.20 | -0.86% | -0.53% | -6.37% |
| 白银 | 15.43 | 3679.00 | -0.58% | -0.77% | -9.18% |
| 钯 | 905.50 | - | -1.63% | -2.54% | -14.18% |
| 铂 | 832.70 | - | 0.04% | -0.99% | -10.91% |
小金属价格及涨跌幅
| 小金属名称 | 本周价格 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 1#镁锭 | 17750元/吨 | +2.60% | +0.85% | +16.78% |
| 1#钴 | 516000元/吨 | -5.32% | -0.39% | -2.64% |
| 青海工业级碳酸锂 | 85000元/吨 | -5.56% | 0.00% | -41.38% |
| 黑钨精矿 | 102000元/吨 | -8.11% | -4.67% | -8.93% |
个股表现
- 涨幅前五：西部资源（+10.52%）、东方锆业（+7.06%）、罗平锌电（+5.37%）、炼石有色（+4.07%）、建新矿业（+1.77%）。
- 跌幅前五：利源精制（-39.20%）、银邦股份（-27.35%）、*ST东钽（-25.06%）、鑫科材料（-13.33%）、中钢国际（-10.93%）。
风险提示
- 金属价格波动风险；
- 供给侧改革不及预期风险。
分析师信息
-
李伟峰 (执业证书编号：S0930514050002)
联系方式：021-22169122
邮箱：liweifeng@ebscn.com -
刘慨昂 (执业证书编号：S0930518050001)
联系方式：021-22169110
邮箱：liuka@ebscn.com
附录：重点公司估值与评级
| 证券代码 | 公司名称 | 收盘价(元) | 目标价(元) | EPS(17A) | EPS(18E) | EPS(19E) | P/E(17A) | P/E(18E) | P/E(19E) | P/B(17A) | P/B(18E) | P/B(19E) | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 002318 | 久立特材 | 5.84 | 8.12 | 0.16 | 0.31 | 0.35 | 37 | 19 | 17 | 1.7 | 1.6 | 1.6 | 买入 |
| 002176 | 江特电机 | 9.14 | 14.82 | 0.19 | 0.57 | 0.65 | 48 | 16 | 14 | 3.3 | 2.8 | 2.4 | 买入 |
| 600114 | 东睦股份 | 9.10 | 14.18 | 0.46 | 0.60 | 0.77 | 20 | 15 | 12 | 2.3 | 2.1 | 1.9 | 买入 |
| 000960 | 锡业股份 | 10.75 | 17.40 | 0.42 | 0.77 | 0.82 | 25 | 14 | 13 | 1.6 | 1.5 | 1.4 | 买入 |
| 603993 | 洛阳钼业 | 5.22 | 9.75 | 0.13 | 0.26 | 0.36 | 41 | 20 | 14 | 3.0 | 2.7 | 2.4 | 买入 |
估值方法的局限性说明
本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。本报告所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
风险提示
- 金属价格大幅波动；
- 供给侧改革不及预期。
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