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工控与电网设备2024年第三季度总结

工控行业表现

2024年第三季度，工控行业收入同比增长11%，但归母净利润同比下降14%。尽管整体利润承压，部分公司凭借出海收入增长实现超额表现，如伟创电气收入同比增速达20%，归母净利润增长52%。行业竞争持续，毛利率同比下降26个百分点至295%，但环比有所提升。期间费用率上升，期间费用率同比增加主要由特高压及高压板块的刚性投入推动。

工控板块主要产品增速放缓，如低压变频器、交流伺服和小型PLC销售额同比下降明显，而细分行业中，部分传统制造业终端需求恢复带动增长。值得注意的是，工控行业已进入周期底部，部分企业开始布局海外，如汇川技术、麦格米特等公司通过创新产品和市场拓展，逐步在欧美市场实现份额提升。

电力设备（电网）行业表现

电力设备行业在2024年第三季度整体保持稳健增长，收入同比增长10%，归母净利润同比增长7%。其中，特高压与高压板块受益于设备交付，增速显著，如中国西电、平高电气等公司归母净利润同比增速达236%及3296%。智能电表板块利润略降，科陆电子受储能及汇兑因素拖累。

各细分板块中，低压电器与中压电气受价格回升及政策支持影响，利润分别增长32%和3%；电线电缆板块因需求不足，利润同比下降15%。二次设备板块毛利率同比提升8个百分点至288%，但部分公司因网外扩张导致费用率上升。

投资建议

• 工控领域：重点推荐汇川技术、伟创电气、雷赛智能等具备结构性增长的公司，持续关注新能源替代及海外拓展机会。
• 电网设备：推荐思源电气、汇川技术及下游配套企业，跟踪特高压进展及海外需求。关注政策推动的传统能源升级及储能相关设备机会。

风险提示

宏观经济下行压力、电网投资不及预期、竞争加剧及原材料价格波动为行业主要风险。