> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工控&电网2026年第二季度总结 ## 核心内容概述 2026年第二季度，工控与电网行业整体保持增长态势，其中工控板块复苏更为明显，而电力设备板块则呈现收入高增但盈利承压的趋势。行业订单充沛，现金流显著改善，主要受益于锂电、半导体、AI算力等下游行业的持续高景气。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **行业整体表现** - **工控板块**：2026H1收入650亿元，同比增长7%，归母净利润46亿元，同比下降10%。2026Q2收入366亿元，同比增长18%，归母净利润28亿元，同比持平。 - **电力设备板块**：2026H1收入3576亿元，同比增长13%，归母净利润263亿元，同比增长1%。2026Q2收入1981亿元，同比增长14%，归母净利润142亿元，同比下降5%。 - **工控板块盈利改善**：2026Q2毛利率26.5%，同比提升0.5pct，环比提升0.7pct；归母净利率7.7%，同比-1.4pct，环比+1.2pct。 - **电力设备板块盈利承压**：2026Q2毛利率27%，同比+0.5pct，环比+0.4pct；归母净利率7%，同比-1.4pct，环比-0.5pct。 ### 2. **细分板块分析** - **国内电力设备**：2026Q2收入1000亿元，同比增长12%；归母净利润77亿元，同比下降4%。 - **出海电力设备**：2026Q2收入509亿元，同比增长18%；归母净利润32亿元，同比下降27%。 - **AIDC板块**：2026Q2收入472亿元，同比增长13%；归母净利润33亿元，同比增长32%。 - **国内电网**：2026Q2收入同比承压，主要受配电集采降价影响。 - **工控行业**：整体增速为0.2%，但OEM行业复苏加速，主要受益于锂电、半导体、AI算力、工业机器人、物流、包装等行业的回暖。 ### 3. **现金流与库存情况** - **电力设备板块**：2026Q2经营活动现金流净额258亿元，同比+12%；存货规模2217亿元，同比+12%；合同负债1099亿元，同比+13%。 - **工控板块**：2026Q2经营活动现金流净额27亿元，同比-51%；存货规模289亿元，同比+25%；合同负债24亿元，同比-1%。 ### 4. **行业趋势与周期性** - **周期性分析**：从2008年以来，工控行业经历了五轮周期波动，其中2024Q4企稳、2025年开始向上，2026年趋势持续。 - **景气度提升**：2026年第二季度，工控行业订单和销售增长提速，Q3基数升高后景气度仍有望保持。 ### 5. **产品与市场** - **伺服**：多行业需求共振，如锂电、AI算力、物流等。 - **低压变频器**：需求复苏，格局稳定，外资通过代理商策略适应中国市场。 - **小型PLC**：需求超预期复苏，电子与物流为主要驱动力。 - **海外需求**：东南亚、一带一路等市场增长较快，欧美市场技术壁垒高但潜力大，内资公司正逐步渗透。 ### 6. **价格调整** - **成本压力**：受铜、铝等原材料涨价及芯片、PCB供应紧张影响，内外资龙头企业启动涨价。 - **主要涨价企业**： - 汇川技术：低压变频器/PLC产品涨价5%-10% / 8%-20% - 西门子：部分产品涨价2%-7% - ABB：变频器涨价3%-5% - 台达：变频器、伺服产品涨价2%-10% - 施耐德：部分产品涨价10%-15% ### 7. **人形机器人零部件布局** - **工控公司布局**：多数公司已布局核心零部件（如电机、驱动器、编码器等）。 - **当前状态**：人形机器人业务处于送样阶段，收入规模较小，需待产业化后贡献业绩。 - **汇川技术**：持续推进“AI+人形”战略，预计2026年仿生臂可实现量产交付。 --- ## 投资建议 ### 重点推荐 - **AIDC板块**：四方股份、阳光电源、金盘科技、麦格米特、蔚蓝锂芯、良信股份、中恒电气、科士达、优优绿能、盛弘股份 - **电力设备出海**：思源电气、金盘科技、东方电气、伊戈尔、神马电力、白云电器、海兴电力 - **人形机器人**：三花智控、科达利、浙江荣泰、斯菱智驱、北特科技、震裕科技、儒竞科技 - **建议关注**：奥比中光、五洲新春、峰昭科技、福莱新材、可立克、欧陆通、京泉华、新特电气、江海股份、法拉电子 --- ## 风险提示 - **宏观经济下行** - **电网投资不及预期** - **竞争加剧** - **原材料价格上涨超预期** --- ## 附录：数据概览 ### 表 2026H1收入与归母净利润情况 | 分项 | 营业收入(亿元) | 同比增速(%) | 归母净利润(亿元) | 同比增速(%) | |------|----------------|------------|------------------|-------------| | 电力设备 | 3,576 | 13% | 263 | 1% | | 国内电力设备 | 1,811 | 13% | 134 | 0% | | 出海 | 910 | 14% | 65 | -17% | | AIDC | 856 | 15% | 64 | 28% | | 工控 | 650 | 7% | 46 | -10% | ### 表 2026Q2收入与归母净利润情况 | 分项 | 营业收入(亿元) | 同比增速(%) | 归母净利润(亿元) | 同比增速(%) | |------|----------------|------------|------------------|-------------| | 电力设备 | 1,981 | 14% | 142 | -5% | | 国内电力设备 | 1,000 | 12% | 77 | -4% | | 出海 | 509 | 18% | 32 | -27% | | AIDC | 472 | 13% | 33 | 32% | | 工控 | 366 | 18% | 28 | 0% | --- ## 总结 2026年第二季度，工控与电力设备行业整体呈现增长态势，尤其是工控板块复苏显著。电力设备板块收入高增，但盈利承压，主要受原材料涨价和汇兑损失影响；工控板块则受益于下游行业需求回暖，盈利能力环比改善。现金流状况显著改善，订单储备充足，为未来业绩增长提供支撑。在海外市场，东南亚、一带一路等需求较好，欧美市场虽壁垒高，但内资公司正逐步渗透。人形机器人领域，工控公司已布局核心零部件，但目前仍处于送样阶段，需待产业化后贡献业绩。整体来看，行业处于新一轮上行周期，未来增长可期。