20180715-天风证券-有色金属行业研究周报_补库存周期有望开启_钴价强势反弹_14页_861kb

报告摘要

钴价反弹：上周钴价强势反弹，Wind数据显示，截至13日无锡电子盘钴价指数达521，较近期底部471反弹10.62%，涨价趋势逐步确立。
新能源汽车发展：6月新能源乘用车销量同比增长82%，环比下降22%；A00级市占率由5月的49%下降至23%，而A0级以上市占率提升26个百分点，车型结构显著优化。预计下半年随着高续航车型的上市，对钴的需求将显著提升。
环保影响：6月硫酸钴产量同比下滑38.1%，受江苏、江西等地环保督查影响，多数钴盐厂停产或减产，国内钴盐产量处于低水平，企业复产仍不确定。
补库存周期：在经历了半年的产业链主动去库存后，当前库存极低，三季度预计将开启补库存周期，对钴价形成支撑。
推荐股票：强烈推荐盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

宏观数据：
- 美国6月PPI同比升3.4%，创六年半最大升幅。
- 中国6月PPI同比升4.7%，创年内新高。
- 中国6月新增人民币贷款1.84万亿元，创5个月新高。
新能源汽车：
- 1-6月销量达41.2万辆，同比增长111.5%。
- 下半年预计销量将走强，全年有望突破100万辆。
环保影响：
- 6月硫酸钴产量同比下滑38.1%，环保督查导致钴盐厂减产。
补库存周期：
- 产业链库存极低，三季度将开启补库存周期，对钴价形成支撑。
公司动态：
- 北方稀土与两家公司合资建设稀土基催化剂项目。
- *ST华泽恢复部分镍铁产能，预计贡献收入5,600万元。
- 西部矿业半年度净利润预计增长122%。
- 寒锐钴业半年度净利润预计增长282% - 312%。
- 银泰资源半年度净利润预计增长136% - 183%。
风险提示：
- 流动性风险、全球经济大幅放缓。
- 铜、铝、锌复产超预期。
- 新能源汽车产销对锂钴需求不及预期。
- 锂钴原料放量超预期可能带来价格调整风险。