20180715-天风证券-小金属周报_补库周期下_钴锂涨价趋势正逐步确立_18页_1mb

稀有金属周报总结

核心内容概述

本周（7月2日-7月8日）小金属市场整体呈现分化趋势，部分金属价格因补库周期、环保政策及需求变化出现上涨或维稳，而另一些则因供应过剩、需求疲软等原因承压下行。分析师指出，随着三季度锂电旺季的来临，部分金属如锂、钴有望迎来价格上涨趋势，而其他如钨、镁则仍处弱势盘整阶段。

主要观点与关键信息

钴

• 涨价趋势确立：6月国内钴产量减产约1500吨，环比下降20%，硫酸钴产量同比下滑38.1%。
• 补库存周期：随着三季度锂电旺季来临，下周排产逐步增加，预计钴需求将上升。
• 价格变化：无锡电子盘、上海有色网电钴报价触底回升，MB价格下跌但价差逐步收窄。
• 相关标的：盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

锂

• 补库存周期：产业链库存处于极低水平，动力电池装机量维持高速增长，正极材料排产力度加大。
• 价格反弹预期：三季度补库存周期将推动锂价反弹。
• 价格表现：金属锂、氢氧化锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂价格暂稳。
• 相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。

钼

• 钢招价上调：钢厂本月二次招标价格明显上调，推动钼价向好。
• 价格变化：钼精矿价格上涨0.65%，氧化钼上涨0.61%，钼铁上涨2.36%。
• 相关标的：金钼股份。

锆

• 成本支撑：环保督查导致开工率下降，但成本端高企，锆系产品价格维持坚挺。
• 价格表现：国产锆英砂、进口锆英砂、硅酸锆、氧氯化锆价格暂稳。
• 相关标的：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材。

锰

• 电解锰缺口扩大：环保督查后部分企业恢复生产，但市场信心不足，成交边际下移。
• 价格表现：电解锰价格上涨4.66%，硅锰6517、6014价格暂稳。
• 相关标的：鄂尔多斯。

镁

• 价格弱势：环保关停与海外夏休影响出口，镁锭价格承压下行。
• 价格表现：镁锭价格下跌2.98%，硅铁价格弱稳。
• 相关标的：云海金属。

钨

• 价格弱势盘整：淡季到来，市场需求疲软，补货需求集中在下旬。
• 价格表现：黑钨精矿、白钨精矿、APT、钨铁、钨粉、碳化钨、钨酸钠价格暂稳或微调。
• 相关标的：厦门钨业、中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业。

钛

• 价格持稳：受原矿运输影响，中小钛矿厂家开工率下降，但环保限产支撑价格。
• 价格表现：钛精矿、金红石、钛白粉价格暂稳。
• 相关标的：无明确推荐，但需关注市场动态。

稀土

• 北方稀土提价：7月9日挂牌价再次上调，显示稳定市场、寻求上升发展的态度。
• 价格表现：氧化钕、氧化镨钕、金属钕、合金镨钕价格上调，氧化铽价格下跌1.67%。
• 相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、广晟有色、厦门钨业。

其他小金属

• 五氧化二钒：价格上涨4.00%，创近年新高。
• 锗锭：价格下跌4.12%。
• 铟锭：价格下跌2.74%。
• 铬矿：价格下跌2.53%。
• 镉锭：价格下跌2.02%。
• 精铋：价格下跌0.84%。
• 氧化钽、氧化铌：价格暂稳。
• 相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、广晟有色、厦门钨业、天齐锂业、赣锋锂业、金钼股份、云海金属、鄂尔多斯。

风险提示

• 需求回暖不及预期：若下游需求未如预期增长，可能影响金属价格。
• 上游供给大增：若供应端出现大幅增长，可能导致价格下行压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

总结

本周小金属市场呈现结构性分化，钴、锂、钼、稀土等金属因补库周期、环保政策及需求提升而表现较好，而钨、镁、部分其他金属则因淡季、供应过剩及需求疲软维持弱势。分析师认为，随着三季度锂电旺季来临，部分金属价格将逐步回升，但需警惕需求不及预期及上游供给增加带来的下行风险。