20180713-天风证券-稀有金属行业点评_钴价继续大涨_强有力的补库存周期即将开启_2页_298kb
报告摘要
稀有金属行业分析总结
核心内容
当前，钴价持续上涨，市场对钴的需求正在增强，补库存周期即将开启。随着新能源汽车市场的发展，特别是高续航里程车型的推出，钴作为关键原材料，其价格有望迎来趋势性上涨。
主要观点
- 钴价上涨趋势明确：7月12日，无锡电子盘电钴价格继续上涨5.41%，自底部累计上涨12.53%，表明市场对钴的需求正在增强。
- 新能源汽车销量结构优化：6月新能源乘用车销量同比增长82%，但环比下降22%。其中，A00级车型销量下滑，而A0级以上车型销量大幅增长，市占率提升显著，说明市场正在向更高性能的车型发展。
- 环保影响显著：6月份硫酸钴产量同比下滑38.1%，主要由于江苏、江西等地环保督查导致钴盐厂停产或减产，预计短期内国内钴盐产量仍将维持低位。
- 补库存周期即将开启：在经历半年去库存后，产业链库存水平极低。随着下半年高续航车型的上市以及3C传统旺季的到来，正极材料排产力度加大，中游企业开工率上升，预计三季度将开启强有力的补库存周期，推动钴价上涨。
关键信息
- 市场趋势：钴价上涨趋势确立，补库存周期预期强劲。
- 需求驱动：国内高续航车型加速推出，海外车企加大新能源布局，对钴需求显著增加。
- 供应受限：环保政策导致钴盐产量下降，企业复产尚未明确，短期内供应端压力较大。
- 投资建议：强烈推荐以下标的：
风险提示
- 金属价格下跌
- 需求不及预期
- 供给端扩产超预期
重点标的推荐
| 股票代码 | 股票名称 | 收盘价（2018-07-12） | 投资评级 | EPS（元） | P/E（倍） |
|---|---|---|---|---|---|
| 603799.SH | 华友钴业 | 73.33 | 买入 | 2017A: 3.20 | 2018E: 12.73 |
| 2018E: 5.76 | 2019E: 10.37 | ||||
| 2019E: 7.07 | 2020E: 8.25 | ||||
| 600711.SH | 盛屯矿业 | 8.09 | 买入 | 2017A: 0.36 | 2018E: 12.45 |
| 2018E: 0.65 | 2019E: 9.52 | ||||
| 2019E: 0.85 | 2020E: 8.17 | ||||
| 300618.SZ | 寒锐钴业 | 145.75 | 增持 | 2017A: 2.34 | 2018E: 21.82 |
| 2018E: 6.68 | 2019E: 13.93 | ||||
| 2019E: 10.46 | 2020E: 9.21 | ||||
| 603993.SH | 洛阳钼业 | 6.33 | 增持 | 2017A: 0.13 | 2018E: 27.52 |
| 2018E: 0.23 | 2019E: 23.44 | ||||
| 2019E: 0.27 | 2020E: 20.42 |
投资评级说明
| 类别 | 说明 | 评级 |
|---|---|---|
| 股票投资评级 | 自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅 | 买入：预期股价相对收益20%以上；增持：预期股价相对收益10%-20%；持有：预期股价相对收益-10%-10%；卖出：预期股价相对收益-10%以下 |
行业投资评级
| 类别 | 说明 | 评级 |
|---|---|---|
| 行业投资评级 | 自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅 | 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上；中性：预期行业指数涨幅-5%-5%；弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下 |
机构信息
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资料来源
- 天风证券研究所
- 数据来源：第一电动、安泰科、电源协会等
- 网站：www.baogaoba.xyz（独家收集，每天更新，免费分享）
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