集成灶行业深度报告：踏平坎坷见通途-20180911-东兴证券-47页-3mb

集成灶行业深度报告总结

核心内容

集成灶经过17年发展，已从最初被质疑为“昙花一现”的产品，演变为具有强大产品力的高增速厨电产品。第三代模块化产品凭借结构优化和功能集成，具备显著的控烟、降噪、油烟分离等性能优势，成为厨电市场的重要增长点。

主要观点

• 产品力优势显著：集成灶通过缩短油烟机与灶具的距离，提升控烟效率，油烟吸净率可达95%以上，部分品牌甚至达到99.96%。同时，其模块化设计提高了空间利用率和操作便捷性，增强用户体验。
• 市场需求强劲：集成灶市场销量增速两年均超50%，未来三年复合增长率预计达60%。在渗透率不足5%的现状下，保守预测渗透率将突破30%，市场潜力巨大。
• 三级需求驱动增长：基础需求源于烟灶市场整体扩张，刚需来自中小户型空间限制和开放式厨房的控烟需求，拓展需求则来自多功能模块的集成，如蒸箱、烤箱、洗碗机等。
• 竞争格局初成：行业呈现“一超多强众环伺”格局，浙江美大为行业领袖，火星人、亿田、帅丰等品牌快速崛起，同时老板电器等厨电龙头也开始布局集成灶市场。
• 渠道与营销多元化：线下销售仍为主力，但线上渠道快速发展。品牌通过体验店、明星代言、高铁广告等方式提升市场认知度和产品接受度。
• 成本与价格端：集成灶成本结构以原材料为主，占85%以上，但随着原材料价格趋于稳定，行业盈利空间有望提升。集成灶均价在1万元左右，定位中高端市场，具备较强的溢价能力。

关键信息

市场现状与增长预测

• 2017年集成灶销售额达68亿元，占整体烟灶市场9%。
• 2018年预计销量可达168.8万台，增速67%，零售额预期124.8亿元，增速58.2%。
• 预计2020年集成灶市场规模将达近320亿元。

产品优势对比

• 控烟能力：集成灶油烟吸净率远高于传统烟机，达到95%以上。
• 健康性：油烟不过脸，减少对皮肤、呼吸系统的伤害。
• 降噪：下排设计避免噪声源靠近头部，噪音更低。
• 空间利用率：节省吊柜空间，对中小户型意义重大。
• 多功能集成：可集成蒸箱、烤箱、洗碗机等，满足多样化需求。

竞争格局

• 一超：浙江美大作为行业开创者，具备技术积累、生产规模和渠道优势。
• 多强：火星人、亿田、帅丰、森歌等品牌各具特色，部分已规划上市。
• 众环伺：老板电器、海尔等厨电龙头企业入场，推动行业竞争加剧。

渠道与营销

• 线下渠道：占据80%销量，三四线城市尤为突出。
• 线上渠道：增速迅猛，天猫旗舰店带动多个品牌爆发式增长。
• 营销策略：通过明星代言、高铁广告、体验馆等提升品牌认知和用户信任。

风险提示

• 地产行业复苏不及预期
• 市场导入推广进度不及预期

投资策略

• 看好集成灶行业：因其强大的产品力和高需求。
• 推荐浙江美大：作为行业开创者与领袖，具备显著优势。
• 持续关注厨电龙头：如老板电器等，其入场可能对市场格局产生重大影响。

行业数据概览

行业发展趋势

• 技术升级：从深井式、侧吸式到模块化，集成灶技术不断优化。
• 市场下沉：三四线城市成为集成灶市场增长的主要推动力。
• 功能拓展：集成灶逐步覆盖蒸烤箱、洗碗机等多功能模块，推动产品升级。
• 品牌竞争：品牌通过产品创新、渠道拓展、营销策略增强市场竞争力。

未来展望

集成灶市场在技术、需求、渠道、营销等多方面具备强劲发展动力，未来有望成为厨电市场的重要组成部分，实现全面替代传统烟灶并拓展至更多厨电品类。