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信维通信2018年三季报总结

核心内容概述

信维通信于2018年10月18日发布2018年三季报，报告显示公司营收、净利创单季新高，盈利能力持续改善，同时围绕5G技术进行战略布局，并通过自有资金加大对无线充电业务的投资，进一步巩固其在该领域的竞争优势。

主要观点

营收与利润表现优异

• 2018年第三季度：公司实现营业收入33.58亿元，同比增长35%，其中Q3单季收入为15.3亿元，同比增长46%，环比增长59%，创近期新高。
• 净利润表现：归母净利润为8.62亿元，同比增长21%；扣非归母净利润为8.44亿元，同比增长36%。
• 单季净利润：Q3归母净利润为4.25亿元，同比增长36%，环比增长87%；扣非归母净利润为4.1亿元，同比增长36%，环比增长82%。
• 毛利率与净利率：2018年第三季度毛利率为40.5%，净利率为27.9%，虽然毛利率同比略有下降，但净利率持续提升。

5G布局持续推进

• 公司围绕5G持续进行产品和技术布局，特别是在滤波器和天线领域。
• 与55所合作的SAW滤波器已出货，正积极扩大产能。
• 与5G芯片企业联合推出毫米波阵列天线及射频传输线等解决方案，取得突破性进展。
• 正在拓展5G小型基站及汽车行业的业务，为未来增长奠定基础。

无线充电业务加码

• 公司拟以不超过6亿元的自有资金加大对无线充电设备等固定资产的投资。
• 无线充电业务已形成一站式解决方案，涵盖磁性材料、射频设计、测试及模组制造，受到国内外客户广泛认可。
• 随着无线充电在移动终端中的快速普及，市场渗透率仍较低，未来增长潜力大。

关键信息

盈利预测

• 预计2018~2020年EPS分别为1.33、1.83、2.28元，对应PE分别为17、13、10倍。
• 投资建议为“增持”，基于公司良好的增长预期和盈利能力。

财务数据摘要

财务比率分析

• 成长能力：营收增速显著，从2017Q4开始持续回升。
• 获利能力：毛利率稳步提升，净利率略有波动但整体呈上升趋势。
• 营运能力：总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率均有所提升。
• 估值指标：PE与PB持续下降，显示市场对公司未来增长的预期增强。

风险提示

1. 新产品进度不及预期：新产品研发与市场推广可能受阻。
2. 大客户销量不及预期：主要客户销量波动可能影响业绩。
3. 5G推进不及预期：5G技术落地速度不及预期可能影响相关业务发展。

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司营收与净利润表现强劲，毛利率与净利率持续改善，无线充电与5G布局为未来增长提供动力。

联系方式

• 分析师：王凤华（S0300516060001）
  • 邮箱：wangfenghua@lxsec.com
• 研究助理：彭星煜
  • 电话：010-66235716
  • 邮箱：pengxingyu@lxsec.com

相关研究

1. 《【联讯电子年报点评】信维通信：泛射频业务持续布局，受益行业趋势增长可期》（2018-04-19）
2. 《【联讯电子中报点评】信维通信：持续布局5G，看好未来成长》（2018-07-27）