20250613-中辉期货-沪铜报告_强现实弱预期_铜先扬后抑冲高回落_39页_4mb

核心观点

• 铜多单止盈减仓，短期回踩下方支撑，建议等待充分回调，逢低轻仓试多。
• 中长期内，中美博弈进入新阶段，铜矿供应紧张难以缓解，行业看好铜长期需求。

宏观展望

• 中美贸易摩擦缓和，关税协议达成，但未解决根本矛盾，8月需警惕关税战重启。
• 美联储6月大概率不降息，点阵图显示年内仅一次降息，推迟至9月或更晚。
• 美元指数走弱利空铜，但地缘政治风险上升，避险情绪升温。
• 中国经济政策窗口期，国内需求逐渐疲软，摩数据低于预期。

供需总结

• 供应：精矿供应紧张，进口铜精矿量大增；国内电解铜产量高，后续供需可能迎来拐点；库存结构失衡，LME铜库存减少，COMEX库存上升，库存空结构或引发风险。
• 需求：终端消费进入淡季，下游采购谨慎，电力、房地产、汽车、家电等领域需求乏力；精废价差小幅收敛，再生铜开工下滑。

策略展望

• 建议等待铜充分回踩调整后再逢低试多，区间关注沪铜77000-79500元/吨、伦铜9500-9750美元/吨。
• 6-8月逢高套保，锁定利润；中长期铜价抗跌属性强，维持看涨立场。

风险提示

• 关税政策悬而未决，经济危机和中美关系恶化将抑制市场。