20220321-渤海证券-期权周报_标的先抑后扬_波动率指数冲高回落_11页_1mb

期权周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师祝涛撰写，分析了2022年3月21日当周金融期权与商品期权的市场表现，并提出相应的投资策略建议。

主要观点

金融期权市场表现

• 成交量提升：50ETF期权周均成交量为461.27万张，较前周增长19.49%；沪深300期权整体成交量小幅提升，其中华泰柏瑞300ETF期权日均成交量最高，达368.74万张，嘉实300ETF期权日均成交量为58.39万张，沪深300股指期权日均成交量为26.22万张。
• 投资者情绪：综合成交量与持仓量分析，投资者情绪整体中性。
• 波动率与偏度：
  • 50ETF期权波动率指数为23.32，沪深300期权波动率指数分别为23.52、23.93和24.36，均处于历史中等偏高水平。
  • 偏度指数分别为102.78、104.96、104.71和106.82，处于历史较高水平。
  • 投资者对后市波动预期较高，尾部风险预期增加。

商品期权市场表现

• 成交量与持仓量变化：
  • PTA期权成交量涨幅最高，达11.87%。
  • LPG期权持仓量涨幅最高，达79.54%。
• 投资者态度：
  • 对铁矿石、PTA、甲醇、塑料、棕榈油、原油期货后市走势态度较为乐观。
  • 对豆粕、白糖、玉米、橡胶、黄金、菜粕、LPG、沪锌、PVC、聚丙烯、动力煤期货后市走势态度中性。
  • 对沪铜、棉花、沪铝期货后市走势态度较为谨慎。

策略推荐

长线投资者

• 推荐策略：备兑策略。
• 操作建议：结合当前市场趋势和隐含波动率水平，可考虑卖出虚值期权，以提高收益风险比。

中短线投资者

• 推荐策略：做空波动率策略。
• 操作建议：
  • 当前波动率指数处于年度中枢及历史均值以上，做空波动率策略的收益风险比有明显提升。
  • 隐含波动率如继续冲高，可考虑逢高加仓。
  • 构建策略时建议采用蝶式组合、日历价差组合等保护性策略。

风险提示

• 主要风险：突发事件可能导致市场剧烈波动，需警惕。

关键信息

• 波动率指数：50ETF期权波动率指数为23.32，沪深300期权波动率指数分别为23.52、23.93和24.36。
• 偏度指数：50ETF期权偏度指数为102.78，沪深300期权偏度指数分别为104.96、104.71和106.82。
• 波动率对比：50ETF期权波动率指数与VIX指数的差值转为正值，显示避险情绪回落。
• 投资建议：长线投资者建议采用备兑策略；中短线投资者建议做空波动率策略，并采取保护性组合。

附录

• 分析师信息：祝涛，SAC NO: S1150516060002，联系方式：022-28451653，zhutao@bhzq.com。
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