20200906-东吴证券-机械行业中报分析_周期亮眼_成长分化_16页_785kb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告为机械设备行业周报，重点分析了2020年上半年行业整体表现及各细分领域的发展情况，包括工程机械、激光设备、锂电设备、光伏设备、半导体设备、检测服务、智能制造等。报告指出行业整体呈现复苏态势，部分领域如工程机械、光伏设备、半导体设备表现尤为亮眼，同时对多个公司进行了重点推荐和关注。

主要观点与关键信息

1. 推荐组合

• 重点推荐：三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、建设机械、至纯科技、广电计量、晶盛机电、浙江鼎力、恒立液压
• 建议关注：弘亚数控、智云股份、华兴源创、北方华创、中微公司、先导智能、赢合科技、璞泰来、捷佳伟创、金辰股份、杰瑞股份、中海油服、海油工程、艾迪精密、柳工、快克股份、埃斯顿、拓斯达、杰普特、锐科激光、神工股份、连城数控、沪硅产业、中环股份、博迈科、纽威股份、郑煤机、天地科技、中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控、机器人、伊之密、智云股份、振华重工、中集集团、安车检测、国检集团、华测检测、广电计量

2. 投资要点

工程机械

• H1业绩亮眼，收入1592亿，同比+15.3%；归母净利润184亿，同比+26.6%。
• 净利率同比+1.03pct，受益于规模效应、降本增效和营运管理能力提升。
• 下半年地产、基建复苏，销量持续高增，看好龙头企业的业绩持续性。
• 重点推荐：三一重工（高端产品优化+规模效应+出口增长），中联重科（起重机+混凝土机龙头，未来三年CAGR达26%），恒立液压（国内液压龙头，海外拓展+泵阀放量）

激光设备

• H1收入111亿，同比+5.4%；归母净利润15.5亿，同比+9.4%。
• 激光器件、数控系统提供商和激光加工设备制造商表现较好。
• 激光行业是未来十年增长的黄金赛道，复合增速预计达20%。
• 重点推荐：柏楚电子（核心竞争力强，不受降价影响），建议关注锐科激光、杰普特

锂电设备

• H1业绩受疫情影响，收入和利润小幅下滑。
• 下半年动力电池投资扩产高峰到来，设备公司有望受益。
• 重点推荐：杭可科技（绑定龙头电池厂），先导智能、赢合科技（整线设备商），璞泰来（锂电材料+设备供应商）

光伏设备

• H1收入维持高增，同比+30%，预收账款和存货高位，显示在手订单充足。
• 技术迭代带来设备空间，重点推荐晶盛机电（大硅片设备龙头）、捷佳伟创（产品线广+协同性强）、金辰股份（光伏组件设备龙头，电池片设备新进入者）

半导体设备

• H1收入同比+34%，业绩同比+40%，经营性现金流大幅改善。
• 国内半导体设备龙头在研发和验证上有所突破，国产替代逻辑持续兑现。
• 重点推荐：中微公司（刻蚀设备龙头）、北方华创（多业务布局）、至纯科技（清洗设备龙头，产能扩张）、晶盛机电（大硅片设备龙头）、建议关注长川科技

检测服务

• H1业绩大幅扭亏，收入和利润恢复至正常水平。
• 国内检测行业保持稳定增长，预计Q2起业绩修复，全年增长可期。
• 重点推荐：华测检测（精细化管理+并购战略）、广电计量（成长最快的第三方检测机构）

智能制造

• 制造业复苏带动工业自动化回暖，锂电、光伏、3C等领域需求旺盛。
• 激光控制系统成长性高于行业，柏楚电子最为受益。
• 建议关注埃斯顿、拓斯达等智能制造龙头

行业重点新闻

• 半导体设备：联想控股入股富瀚微，加码芯片领域；恒玄科技即将登陆科创板，小米、阿里为重要股东
• 光伏设备：太阳能成为全球第四大发电来源，沙特计划建设40GW光伏电站
• 锂电设备：中航锂电中标平高集团储能项目，装机电量排名国内第五

风险提示

• 下游固定资产投资不及预期
• 行业周期性波动
• 疫情影响持续
• 经济增速低于预期
• 下游行业需求低于预期
• 行业竞争加剧

投资建议

• 工程机械：超配龙头，重点推荐三一重工、中联重科、恒立液压
• 激光设备：重点推荐柏楚电子，建议关注锐科激光、杰普特
• 锂电设备：重点推荐杭可科技、先导智能、赢合科技、璞泰来
• 光伏设备：重点推荐晶盛机电、捷佳伟创、金辰股份
• 半导体设备：重点推荐中微公司、北方华创、至纯科技，建议关注长川科技
• 检测服务：推荐华测检测、广电计量
• 智能制造：建议关注埃斯顿、拓斯达、柏楚电子

估值与成长性分析

• 多家重点企业估值被低估，具备戴维斯双击潜力。
• 三一重工预计2020-2022年归母净利润分别为152/176/189亿元，对应PE为13/11/10倍，目标估值15倍PE，对应市值2280亿，目标价26.9元，维持“买入”评级。
• 晶盛机电受益于大硅片国产化浪潮，产品体系日趋完整，未来成长空间广阔。

总结

2020年上半年机械设备行业整体表现亮眼，尤其在工程机械、光伏设备和半导体设备领域，业绩和增长潜力均显著提升。报告建议投资者超配工程机械龙头，重点推荐三一重工、中联重科、恒立液压等；同时看好激光、锂电、光伏、半导体设备等成长性板块，重点推荐柏楚电子、杭可科技、晶盛机电、北方华创等企业。随着疫情缓解、基建复苏、新能源加速发展，行业景气周期有望持续拉长，龙头企业成长空间广阔。