化工行业简评报告：化工品价格持续上涨，关注顺周期高贝塔品种-20210314-首创证券-15页_1mb

化工品价格持续上涨，关注顺周期高贝塔品种

核心内容

化工行业近期价格持续上涨，板块整体呈现震荡走势。分析师于庭泽认为，化工板块经历前期充分调整，存在估值修复预期，建议关注业绩增长确定、高贝塔品种。重点推荐鲁西化工、宝丰能源、万华化学、中泰化学、金发科技、新和成等标的。

主要观点

• 市场走势：
  过去一周，沪深300指数下跌2.21%，化工指数下跌1.40%。涨幅靠前的子板块包括石油加工（+0.63%）、氟化工及制冷剂（+0.53%）等；跌幅较大的子板块包括粘胶（-1.21%）、维纶（-0.66%）等。

• 产品价格：
  化工品价格涨跌分化明显，涨幅靠前的产品有三氯甲烷（+24.77%）、丁酮（+23.54%）、棉短线（+21.85%）等；跌幅较大的产品包括轻油（-16.67%）、乙二醇（-12.07%）、苯酐（-10.95%）等。

• 行业动态：

  • 原油：国际油价因美国经济刺激法案及OPEC需求预测上调而大幅上涨，WTI和布伦特油价分别上涨1.58美元/桶和1.73美元/桶。
  • 化纤：涤纶短纤市场弱势下跌，涤纶长丝市场先涨后稳，粘胶短纤市场高位暂稳。
  • PVC：PVC市场先涨后跌，成本面持续上扬，下游需求尚未完全启动。
  • 钛白粉：市场报价上涨，开工率较高，出口订单支撑较强。
  • 维生素：维生素A市场因新和成提价及巴斯夫工厂事故而上涨，VE市场延续上涨趋势，VC市场因终端用户备货充足而维稳。
  • 聚氨酯：MDI及环氧丙烷价格持续上涨，聚醚市场推涨上行，但下游采购意愿有限。
  • 农化：草甘膦价格稳定上涨，尿素市场先跌后稳，磷肥市场局部调整。
  • 氟化工：制冷剂市场整体维稳，部分产品如R22行情坚挺，R32市场弱势阴跌。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：鲁西化工、宝丰能源、万华化学、中泰化学、金发科技、新和成。
• 逻辑支撑：
  • 鲁西化工：典型顺周期高贝塔品种，近期丁辛醇、己内酰胺、有机硅等产品价格大幅上涨，业绩弹性大。
  • 宝丰能源：国内现代煤化工龙头，高油价下煤化工工艺成本优势显著。
  • 万华化学：MDI产能扩产，产品量价齐升，业绩有望大幅改善。
  • 中泰化学：依托新疆资源，电石法产能国内领先，PVC下游复苏可提振业绩。
  • 金发科技：受益于限塑令，可降解塑料需求爆发，业绩增长可期。
  • 新和成：主要产品量价齐升，VA/VE价格中枢有望提振，业绩增长确定。

风险提示

• 原油价格波动
• 需求不达预期
• 海外疫情反复

重点跟踪产品价格走势

• 钛白粉（金红石型R-248）：市场报价上涨，出口订单支撑强劲。
• PTA（华东）：市场震荡，价差波动较大。
• 纯MDI（华东）：价格持续上涨，全球市场份额扩大。
• 聚合MDI（华东）：价格波动，产能扩张影响市场格局。
• 甲基环硅氧烷（DMC）：价格延续上涨，成本支撑强劲。
• PC：市场震荡，价格走势平稳。
• 尿素（华东地区）：价格先跌后稳，需求恢复缓慢。
• 维生素A：市场维稳向好，实际成交价格上涨。
• 环氧丙烷（PO）：价格持续上涨，下游需求稳定。
• 己内酰胺（CPL）：价格波动，行业景气度提升。

总结

化工行业整体呈现价格回升趋势，部分细分领域如石油加工、氟化工、维生素等表现突出。随着原油价格持续上涨及政策利好，顺周期高贝塔品种具备较大业绩弹性，值得重点关注。分析师建议投资者关注估值修复机会，优先选择业绩增长确定性强的龙头企业。