20210314-首创证券-化工行业简评报告_化工品价格持续上涨_关注顺周期高贝塔品种_15页_1mb

报告摘要

本周化工行业整体表现优于沪深300指数，化工指数下跌1.40%，而部分子板块如石油加工和氟化工及制冷剂小幅上涨。市场整体呈现分化走势，部分化工品价格显著上涨，而另一些则出现下跌。随着国际油价上涨和国内政策支持，部分顺周期品种迎来业绩增长预期。

市场走势：化工板块整体下跌，但部分子板块表现优于大盘，如石油加工和氟化工。
产品价格：本周涨幅前五的产品包括三氯甲烷（24.77%）、丁酮（23.54%）、棉短线（21.85%）、PBT（17.78%）和苯胺（17.67%）；跌幅前五的产品包括轻油（-16.67%）、乙二醇（-12.07%）、苯酐（-10.95%）、顺酐（-10.17%）和TDI（-9.84%）。
行业动态：
- 原油：国际油价因美国经济刺激法案和OPEC需求预测上调而上涨，WTI和布伦特分别上涨至66.02美元/桶和69.63美元/桶。
- 化纤：涤纶短纤市场弱势下跌，而涤纶长丝市场先涨后稳，下游需求疲软。
- PVC：PVC市场先涨后跌，原料成本上升影响价格，下游需求尚未完全启动。
- 钛白粉：市场开工率高，出口订单支撑价格，但内贸表现偏弱。
- 维生素：市场整体维稳，VA和VE因成本上涨和供应影响价格上调，VC市场因需求下降价格下滑。
- 聚氨酯：MDI价格小幅上涨，环氧丙烷价格持续推涨，聚醚市场因出口需求支撑价格上行。
- 农化：草甘膦价格上调，尿素市场先跌后稳，磷肥市场局部调整。
- 氟化工：制冷剂市场分化，R22行情坚挺，R32市场弱势阴跌。

投资建议：化工板块经历前期调整，存在估值修复预期，建议关注业绩增长确定的高贝塔品种。
重点推荐标的：鲁西化工、宝丰能源、万华化学、中泰化学、金发科技、新和成。
推荐理由：
- 鲁西化工：典型顺周期高贝塔品种，近期丁辛醇、己内酰胺、有机硅价格大幅上涨，业绩弹性大。
- 宝丰能源：国内现代煤化工龙头，高油价下煤化工工艺成本优势明显。
- 万华化学：MDI产能扩产至260万吨，全球占比28%，产品量价齐升，业绩有望大幅改善。
- 中泰化学：依托新疆资源，电石法PVC产能国内领先，油价上涨有望提振业绩。
- 金发科技：国内改性塑料龙头，积极布局可降解塑料赛道，业绩增长确定。
- 新和成：VA/VE价格中枢提升，蛋氨酸新产能投产，业绩增长确定。
风险提示：原油价格波动、需求不达预期、海外疫情反复。

政策支持：拜登签署1.9万亿美元经济刺激法案，OPEC上调原油需求预测，推动油价上涨。
公司动态：
- 宁夏宝丰能源规划建设4×100万吨/年煤制烯烃示范项目。
- 浙江闰土发布2020年度业绩快报，净利润同比下降42.67%。
- 赛轮轮胎拟在柬埔寨投资建设年产500万条半钢子午线轮胎项目。
- 利尔化学第一季度净利润同比增长91.89%~139.86%。