东吴策略·市场温度计：监管政策引发担忧，外资转为净流出-20210803-东吴证券-26页_1mb

报告摘要

本报告由东吴证券分析师姚佩发布，日期为2021年8月3日，主要分析了近期A股市场的情绪变化、资金流动情况以及估值水平，同时对监管政策的影响进行了点评。整体来看，市场情绪有所降温，外资转为净流出，基金仓位维持高位，但资金流入规模显著减少。

市场情绪降温：最近一周A股市场资金净流入为-7亿元，前值为749亿元，显示市场情绪明显下滑。
监管政策影响：7月24日发布的教育“双减”政策引发外资对监管政策蔓延的担忧，导致北上资金净流出128亿元和42亿元，分别出现在7月26日和27日，对上证综指造成压力。
外资风格变化：外资主要加仓食品饮料、建筑材料、机械设备等行业，而对非银金融、化工、通信等行业较为谨慎。
基金风格偏向价值：公募基金继续抱团，风格偏向价值型，行业偏向金融和计算机板块。
股市流动性收缩：资金流入规模显著下降，融资余额减少，ETF净流出，IPO融资增加，显示市场资金流出压力加大。
估值水平偏高：创业板市盈率80倍，历史分位数73%，电子、计算机、医药生物等板块市盈率也处于较高水平。
行业离散度下降：最近一周行业离散度为3.0，历史分位数55%，较前一周显著下降，显示市场行业分化缩小。
风险提示：报告指出资金入市规模为估算，疫情二次爆发、通胀上行等风险因素可能影响市场表现。

类别	指标	最近一周（亿元）	历史分位数	前一周（亿元）
资金流入	偏股型公募基金发行	570	95%	709
资金流入	外资净流入	-24	15%	118
资金流入	ETF净流入	-79	2%	35
资金流入	融资余额增加	-176	7%	181
资金流出	IPO融资	101	93%	90
资金流出	产业资本净减持	62	87%	85
资金流出	交易费用	135	99%	119
资金净流入	-7	-	-	749

成交额：上证A股成交额30151亿元，历史分位数97%；创业板成交额16341亿元，历史分位数100%。
换手率：全部主板换手率2.2%，历史分位数69%；中小板换手率2.8%，历史分位数52%；创业板换手率5.8%，历史分位数86%。
市盈率：
- 创业板市盈率80倍，历史分位数73%
- 电子板块市盈率57倍，历史分位数60%
- 计算机市盈率92倍，历史分位数86%
- 电气设备市盈率62倍，历史分位数77%
- 食品饮料市盈率41倍，历史分位数59%
- 医药生物市盈率51倍，历史分位数77%
风险溢价：最近一周A股风险溢价为2.19%，历史分位数60%，前值1.91%。

外资风格：
- 净买入前三行业：食品饮料、建筑材料、机械设备
- 净卖出前三行业：非银金融、化工、通信
- 外资持仓市值前三大行业：家用电器、电子、医药生物
- 外资持仓市值后三大行业：银行、机械设备、计算机
基金风格：
- 偏股混合型基金仓位85.4%，前值83.1%
- 股票型基金仓位88.6%，前值87.0%
- 基金风格偏向价值，行业偏向金融和计算机板块

公司投资评级：
- 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上
- 增持：个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
- 中性：个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
- 减持：个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
- 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下
行业投资评级：
- 增持：行业指数相对强于大盘5%以上
- 中性：行业指数相对大盘-5%与5%之间
- 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上