策略·市场温度计：公募发行持续回暖，外资散户转为净流出-20210824-东吴证券-26页_1mb

公募发行持续回暖，外资散户转为净流出

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，分析了2021年8月24日A股市场的资金流动、机构行为及情绪变化。整体来看，市场情绪仍处低位，A股资金净流入为-11亿元，较前一周的-198亿元有所改善，但仍未扭转净流出趋势。公募发行持续回暖，外资和散户资金则出现净流出。

主要观点

1. 市场情绪与资金流动

• 市场情绪：整体仍处于低位，A股市场资金净流入-11亿元，前值为-198亿元。
• 资金流向：本周资金流入主要来自公募基金发行、ETF净流入及杠杆资金，但整体仍为净流出。
• 外资行为：陆股通净流入-105亿元，较前一周的13亿元明显转负，外资对A股信心减弱。
• 散户行为：杠杆资金净流入-103亿元，前值为191亿元，显示散户资金持续撤离。

2. 公募发行回暖

• 公募基金发行：2021年7月股票型私募基金发行规模为6.07亿元，历史分位数13%，较前一周的27.4亿元大幅下降。
• 偏股型公募基金：最近一周新成立偏股型公募基金361亿元，历史分位数91%，表明市场对公募基金的需求有所回升。
• 趋势：6、7月公募发行规模分别达到1880亿元和1825亿元，基本回到3月水平，显示市场情绪有所回暖。

3. 机构行为分析

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为83.9%，股票型基金仓位为88.5%，均较前一周略有下降，但整体保持高位。
• 基金风格：最近一周公募基金抱团趋弱，风格偏向价值型，消费板块仍是主要配置方向。
• 外资风格：北上资金净买入电气设备、电子、银行，净卖出食品饮料、有色金属、机械设备，显示外资对高估值板块的偏好有所降低。

4. 情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额27319亿元，历史分位数97%；创业板成交额14472亿元，历史分位数99%，显示市场活跃度较高。
• 换手率：全部主板换手率2.3%，历史分位数74%；中小板换手率2.6%，历史分位数46%；创业板换手率5.9%，历史分位数87%。
• 市盈率：创业板市盈率78倍，历史分位数71%；电子板块市盈率51倍，历史分位数49%；计算机板块市盈率92倍，历史分位数86%；食品饮料板块市盈率39倍，历史分位数56%。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为4.3，历史分位数69%，表明行业间分化有所扩大。
• 风险溢价：A股风险溢价为2.23%，历史分位数62%，较前一周的2.02%略有上升。

关键信息

• 资金净流入：A股市场资金净流入-11亿元，显示市场仍面临较大抛压。
• 公募发行：公募基金发行回暖，显示市场信心有所恢复。
• 外资与散户：外资和散户资金均出现净流出，显示市场情绪偏弱。
• 估值水平：创业板、电子、计算机等板块市盈率处于历史较高分位，表明估值偏高。
• 行业风格：机构风格偏向价值，外资偏好电气设备、电子、银行等板块。

风险提示

• 资金入市规模：仅为估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发：可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行：可能对市场产生较大压力。

结论

尽管公募基金发行有所回暖，但A股市场整体仍面临资金净流出压力，尤其是外资和散户的撤离。市场情绪处于低位，估值水平偏高，行业间分化扩大，投资者需谨慎应对可能的市场波动。