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外资持续流出，重仓股遭减持 —— 东吴策略·市场温度计

核心内容概述

2022年10月24日至10月28日期间，A股市场情绪持续低迷，资金净流入为-395亿元，前值为-296亿元。外资持续流出，北上资金三周累计净流出483亿元，单日最大净流出记录为10月24日的179亿元。机构行为显示基金仓位略有上升，基金风格向成长均衡转变，外资风格则偏向有色金属、电子、煤炭等板块，同时减持食品饮料、银行、医药生物等重仓行业。市场估值水平整体处于低位，部分行业市盈率处于历史低位，风险溢价较高，情绪指标如换手率和涨停比例也显示市场交易活跃度下降。

主要观点

1. 机构行为

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为85.2%，环比上升0.5%；普通股票型基金仓位为87.9%，环比上升0.5%。
• 基金风格：最近一周公募基金风格向成长均衡转变，行业偏好电力设备；此前一周则偏向消费与周期的价值风格。
• 外资风格：北上资金净买入前三行业为有色金属、电子、煤炭，净卖出前三行业为食品饮料、银行、医药生物。

2. 股市流动性

• 资金流入：最近一周资金净流入为-395亿元，较前值-296亿元有所扩大。
  • 偏股型公募基金发行24亿元，历史分位数27%。
  • 陆股通净流入-127亿元，历史分位数8%。
  • ETF净流入-22亿元，历史分位数12%。
  • 融资余额增加-55亿元，历史分位数19%。
• 资金流出：
  • IPO融资53亿元，历史分位数81%。
  • 产业资本净减持73亿元，历史分位数87%。
  • 交易费用89亿元，历史分位数88%。

3. 情绪及估值水平

• 成交额：上证A股日均成交额3,741亿元，历史分位数86%；创业板日均成交额1,856亿元，历史分位数88%。
• 换手率：全部主板换手率2.0%，历史分位数60%；中小板换手率3.6%，历史分位数75%；创业板换手率3.8%，历史分位数44%。
• 市盈率：
  • 上证A股市盈率12倍，历史分位数16%。
  • 创业板市盈率48倍，历史分位数20%。
  • 电子板块市盈率29倍，历史分位数17%。
  • 电气设备板块市盈率34倍，历史分位数20%。
  • 食品饮料板块市盈率28倍，历史分位数22%。
  • 医药生物板块市盈率31倍，历史分位数7%。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为2.0，历史分位数34%，较前值10.4明显下降。
• 风险溢价：A股风险溢价为3.7%，历史分位数87%，较前值3.4%略有上升。

4. 个股表现

• 北上资金减持前五：贵州茅台、平安银行、药明康德、中国平安、宁德时代。
• 北上资金加仓前五：天齐锂业、迈瑞医疗、隆基绿能、派能科技、陕西煤业。

5. 茅指数表现

• 茅指数最近一周下跌6.0%，日均成交额为918亿元，历史分位数81%。

关键信息

• 外资流出压力显著：受美联储加息预期和汇率贬值影响，外资持续流出，北上资金三周净流出483亿元，其中单日最大净流出为179亿元。
• 市场情绪低迷：整体资金净流入为负，市场情绪维持低位。
• 估值水平整体偏低：多数板块市盈率处于历史低位，创业板市盈率48倍，电子板块市盈率29倍，显示市场估值处于相对低位。
• 行业风格切换明显：公募基金风格由价值转向成长均衡，外资则更偏向资源类与制造类板块。
• 交易活跃度下降：换手率与涨停比例均低于历史平均水平，市场交易趋于冷静。

风险提示

• 资金入市规模为估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行可能超预期，对市场产生压力。

团队成员

• 证券分析师：
  • 姚佩：S0600520090005，邮箱：yaopei@dwzq.com.cn
  • 陈李：S0600518120001，邮箱：yjs_chenl@dwzq.com.cn
  • 邢妍妹：S0600521030001，邮箱：xingys@dwzq.com.cn
• 研究助理：
  • 丁炎晨：S0600121070063，邮箱：dingyc@dwzq.com.cn

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