20220322-东吴证券-东吴策略·市场温度计_内资情绪低迷_外资持续流出_26页_1mb

市场情绪与资金流动分析总结

核心内容

2022年3月22日发布的东吴策略市场温度计报告指出，当前A股市场情绪低迷，资金净流出规模扩大，外资持续流出，机构行为偏向大盘价值股，市场波动加剧，估值水平分化明显。

主要观点

• 市场情绪低迷：A股资金净流入为-620亿元，较前一周的-860亿元有所改善，但仍处于净流出状态。
• 内资情绪下行：市场波动加大，内资风险偏好下降，资金流入减弱，私募基金扩张趋势放缓。
• 外资加速离场：北上资金持续净流出，单月净流出达592亿元，创2020年3月疫情爆发以来的新高，主要流出行业为食品饮料、医药生物、非银金融。
• 基金仓位与风格：偏股混合型基金仓位为85.8%，股票型基金仓位为88.6%，较前一周略有上升。公募基金抱团加强，风格偏向消费、电子和大盘价值股。
• 市场流动性减弱：整体资金流入减少，ETF净流入、融资余额增加均呈现净流出状态，IPO融资规模上升，产业资本减持规模有所下降。
• 情绪指标变化：成交额和换手率均处于高位，涨停股票占比上升，显示市场活跃度提升但情绪偏弱；创业板市盈率和部分行业市盈率处于历史较高分位，显示估值偏高。
• 行业离散度与风险溢价：行业离散度上升，市场分化加剧；风险溢价为2.94%，处于历史较高水平，显示市场风险偏好下降。

关键信息

1. 机构行为

• 基金仓位：
  • 偏股混合型基金仓位：85.8%（前值84.9%）
  • 股票型基金仓位：88.6%（前值88.2%）
• 基金风格：
  • 公募基金抱团加强，偏向消费、电子和大盘价值股。
• 外资风格：
  • 北上资金净流入前三行业：农林牧渔、家用电器、机械设备。
  • 北上资金净流出前三行业：食品饮料、医药生物、非银金融。
  • 北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物。
  • 北上资金持仓市值后三大行业：社会服务、美容护理、通信。

2. 股市流动性

• 资金流入：
  • 偏股型公募基金发行：65亿元（历史分位数57%）
  • 外资净流入：-167亿元（历史分位数5%）
  • ETF净流入：-17亿元（历史分位数11%）
  • 融资余额增加：-266亿元（历史分位数4%）
• 资金流出：
  • IPO融资：96亿元（历史分位数90%）
  • 产业资本净减持：28亿元（历史分位数70%）
  • 交易费用：111亿元（历史分位数95%）

3. 情绪及估值水平

• 成交额：
  • 上证A股成交额：24,095亿元（历史分位数94%）
  • 创业板成交额：13,245亿元（历史分位数96%）
• 换手率：
  • 全部主板换手率：2.5%（历史分位数78%）
  • 中小板换手率：3.1%（历史分位数63%）
  • 创业板换手率：5.3%（历史分位数81%）
• 市盈率分布：
  • 上证A股市盈率：13倍（历史分位数30%）
  • 创业板市盈率：69倍（历史分位数59%）
  • 电子板块市盈率：40倍（历史分位数26%）
  • 计算机板块市盈率：61倍（历史分位数88%）
  • 电气设备板块市盈率：53倍（历史分位数53%）
  • 食品饮料板块市盈率：38倍（历史分位数55%）
  • 医药生物板块市盈率：41倍（历史分位数49%）
• 情绪指标：
  • 涨停股票占比：9.9%（历史分位数71%）
  • 杠杆率：6.6%（历史分位数27%）
• 行业离散度：
  • 行业离散度：3（历史分位数53%）
• 风险溢价：
  • A股风险溢价：2.94%（历史分位数74%）

风险提示

• 资金入市规模为估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能影响市场表现。

团队成员

• 姚佩：证券分析师，执业证书编号S0600520090005，邮箱yaopei@dwzq.com.cn
• 陈李：证券分析师，执业证书编号S0600518120001，邮箱yjs_chenl@dwzq.com.cn
• 邢妍妹：证券分析师，执业证书编号S0600521030001，邮箱xingys@dwzq.com.cn
• 马浩然：研究助理，执业证书编号S0600121010015，邮箱mahr@dwzq.com.cn

免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户参考。
• 本报告信息基于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告版权归属东吴证券研究所，未经许可不得复制、发布或引用。