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外资转为净流入，买电新卖医药 —— 东吴策略·市场温度计总结

核心内容

2022年4月12日发布的东吴策略市场温度计报告指出，近期A股市场情绪低迷，资金净流入为-389亿元，较前一周略有改善。外资情绪出现明显转变，由净流出转为净流入，而内资情绪依然低迷，杠杆资金加速离场。整体市场流动性偏弱，基金发行规模继续萎缩，IPO融资和产业资本减持规模较大。

主要观点

• 外资行为转变：外资在经历3月上旬的大幅流出后，最近一周转为净流入163亿元，显示出对A股市场的重新关注。
• 外资偏好变化：外资主要加仓电力设备、银行、食品饮料等板块，同时大幅减持医药生物、商贸零售、社会服务等板块。
• 机构持仓结构：北上资金持仓市值前三大行业为电力设备、食品饮料、银行；后三行业为社会服务、美容护理、通信。
• 基金仓位调整：偏股混合型基金仓位为85.3%，股票型基金仓位为87.9%，较前一周略有下降，显示机构整体仓位趋于保守。
• 基金风格分化：公募基金抱团趋弱，风格分化加大，无一致风格选择。此前一周偏向大盘价值，而近期风格更加分散。
• 市场情绪低迷：成交额和换手率均处于较高水平，但整体情绪仍偏谨慎，涨停股票占比为13%，历史分位数为83%。
• 估值水平分化：创业板市盈率65倍，历史分位数为54%；电子板块市盈率35倍，历史分位数为23%；医药生物市盈率40倍，历史分位数为51%。
• 行业离散度高：最近一周行业离散度为6，历史分位数为78%，表明市场板块间涨跌幅差异较大。
• 风险溢价维持高位：A股风险溢价为2.98%，历史分位数为75%，显示市场估值与无风险利率之间的差距仍较大。

关键信息

资金流动情况

情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额32,309亿元，历史分位数98%；创业板成交额14,723亿元，历史分位数99%。
• 换手率：全部主板换手率2.5%，历史分位数78%；中小板换手率2.9%，历史分位数56%；创业板换手率4.4%，历史分位数63%。
• 杠杆资金：杠杆率6.6%，历史分位数27%；涨停股票占比13%，历史分位数83%。
• 市盈率：上证A股市盈率14倍，历史分位数28%；创业板市盈率65倍，历史分位数54%；电子板块市盈率35倍，历史分位数23%；计算机市盈率58倍，历史分位数87%；电气设备市盈率52倍，历史分位数46%；食品饮料市盈率37倍，历史分位数51%；医药生物市盈率40倍，历史分位数51%。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为6，历史分位数78%，前值9，表明市场板块间波动加大。
• 风险溢价：A股风险溢价为2.98%，历史分位数75%，前值2.98%。

个股加仓情况

外资加仓前五行业分别为：电力设备、银行、食品饮料、中国建筑、宁德时代。

基金净值涨幅分布

• 最近一周基金净值涨幅分布显示市场整体表现分化。
• 前一周基金净值涨幅分布偏向大盘价值股。

风险提示

• 资金入市规模为估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩。
• 通胀上行超预期可能对市场造成压力。

团队成员

• 证券分析师：
  • 姚佩：S0600520090005，yaopei@dwzq.com.cn
  • 陈李：S0600518120001，yjs_chenl@dwzq.com.cn
  • 邢妍妹：S0600521030001，xingys@dwzq.com.cn
• 研究助理：
  • 马浩然：S0600121010015，mahr@dwzq.com.cn

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