20170522-华创证券-国防军工行业周报_调整中不宜太悲观_持续推荐军工板块建仓机会_18页_713kb

行业周报总结：国防军工

核心内容概述

本行业周报主要围绕2017年第19周的国防军工板块表现、核心观点、个股点评、行业动态跟踪以及一周重要公告等内容进行分析，整体认为军工板块在调整中仍具备投资机会，尤其在内外部驱动因素下，有望迎来实质性催化。

主要观点

• 板块表现：2017年第19周，上证综指上涨0.23%，中证军工指数上涨0.96%，跑赢大盘，相对收益率为0.73%。年初至今，国防军工行业累计下跌12.42%，作为高贝塔行业表现疲软。
• 融资情况：核心军工标的融资余额为239.33亿元，较2014年4月增长显著，仍处于较高水平。
• 外部驱动：2017年地缘政治紧张局势可能对军工板块形成刺激，事件数量将大幅增加。
• 内部改革：军工行业内部改革持续推进，有望成为板块的长期驱动力。
• 投资建议：建议关注军工板块整体性机会，推荐中直股份、内蒙一机、中航黑豹、耐威科技、火炬电子等标的。

关键信息

1. 板块走势

• 2017年第19周，军工板块表现优于大盘。
• 年初至今军工板块跌幅较大，但融资余额仍相对较高，显示市场关注度未减。

2. 外部事件驱动

• 地缘政治：中韩关系缓和迹象出现，中国军机拦截美军侦察机，显示军事动态对板块有刺激作用。
• 国际动态：美国航母在亚太地区活动频繁，菲律宾与中国签署武器采购协议，日本考虑引入岸基宙斯盾系统，朝鲜试射导弹，均可能对军工板块产生影响。

3. 内部改革催化

• 预计从6月起，军工板块涉及改革的事项将逐步落地，结合建军节的大型庆典活动，板块有望迎来实质性利好。

4. 个股推荐

• 中直股份：直升机板块上市平台，资产注入确定性高。
• 内蒙一机：坦克装甲车辆平台，具备较强竞争力。
• 中航黑豹：军工新龙头，年报扭亏并摘帽。
• 耐威科技：惯导+MEMS龙头，航电布局完善。
• 火炬电子：陶瓷基复合材料产业化稀缺龙头。

行业动态跟踪

国内动态

1. 中韩关系缓和：韩国特使赴华推动双边关系发展。
2. 国产武装直升机首飞：直-19E出口型首飞成功，显示国产军机技术突破。
3. 运-20完成溅水试验：国内首款军机完成该试验，体现大飞机研发进展。
4. 卫星导航产业：产值突破2000亿元，北斗应用逐渐普及。
5. 军工研发进展：中国成功研发二维有源相控阵雷达，中电科14所推出高防护雷达“铁布衫”。
6. 企业股权变动：多家军工企业涉及股权转让、质押及增持，反映市场信心。

国际动态

1. 美国航母动态：里根号航母驶离横须贺港，卡尔文森号仍在韩美军演。
2. 朝韩关系：韩国拟与朝鲜重启板门店联络渠道，重开“对话之门”。
3. 菲律宾采购中国武器：与保利集团签署意向书，拟采购武器装备。
4. 日本反导系统：考虑引入岸基宙斯盾系统，以提升防空能力。
5. 朝鲜导弹试射：试射中远程导弹成功，飞行高度和距离均较高。

一周重要公告

• 多家军工企业发布权益分派、增资扩股、股权质押、项目中标等公告，显示板块内企业动态活跃。
• 耐威科技控股子公司项目取得环评批复，实际控制人计划增持，显示公司发展信心。
• 航发控制、航发科技等公司涉及股权过户和资产注入，反映军工资产整合趋势。
• 一些企业如华力创通、积成电子等中标国家电网项目，显示军工企业在民用领域的拓展。

投资建议

• 重点推荐：中直股份、内蒙一机、中航黑豹、耐威科技、火炬电子等。
• 关注方向：军工白马股及具备成长性的民参军企业。
• 风险提示：军品研制进度不及预期、民品市场拓展不及预期。

分析师信息

• 证券分析师：牛播坤（执业编号：S0360514030002）
• 联系人：姚婕、周佳莹、龚星宇、申万秋等
• 联系方式：电话、邮箱均提供，便于进一步咨询。

投资评级体系

• 公司评级：强推（预期未来6个月超越沪深300 20%以上）、推荐（10%-20%）、中性（-10%至10%）、回避（-10%至-20%）。
• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月涨幅超过5%）、中性（-5%至5%）、回避（-5%以下）。

总结

军工板块在2017年第19周有所反弹，尽管年初以来表现疲软，但地缘政治和内部改革的双重驱动下，未来仍有较大的投资机会。重点推荐中直股份、内蒙一机、中航黑豹、耐威科技、火炬电子等公司，同时关注军工行业内的技术突破与资产整合动态。建议投资者在调整期关注建仓机会，把握板块的长期发展。