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动力煤周报总结（2021.1.25-1.29）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现下行趋势，ZC2105合约周跌幅达2.81%，市场情绪偏空，贸易商积极降价出货。主要原因是供给端和需求端同时出现疲软迹象，导致煤价持续走弱。

主要观点

供给端

• 主产区重点矿企在春节期间仍保持正常生产，产能释放加快。
• 港口到入量偏少，北港库存维持低位，未出现明显积累。
• 12月15日全国重点电厂库存为8260万吨，可用天数15天；秦皇岛港口库存502万吨，周增加9万吨。
• 坑口发运利润较高，降价空间大，推动港口煤价下行。

需求端

• 天气好转，气温回升，社会用电需求下降。
• 企业陆续放假，电厂日耗降至539万吨，采购需求减弱。
• 运输市场货盘减少，运价大幅下挫，CBCFI煤炭综合指数周减少320.69。
• 部分电厂库存出现回升迹象，需求端季节性走弱明显。

市场影响

• 内贸煤供应边际改善，但短期内无法改变港口库存低位的局面。
• 澳大利亚贸易部长表示希望重启对话并取消煤炭进口禁令，市场对澳煤恢复进口的预期进一步打压煤价。
• 当前行情处于利空兑现期，预计盘面仍将以走弱为主。

关键信息

价差分析

• ZC2105合约：周跌幅2.81%，振幅4.7%。
• 动力煤5-9价差：如图所示。
• 动力煤9-1价差：如图所示。

基差情况

• CCI指数停止公布，基差暂停更新。
• 01、05、09合约基差图如图所示。

现货指数

• CECI、CCI、易煤指数均停止更新。
• 易煤指数：长江口动力煤5500k0.8s如图所示。

库存情况

• 全国重点电厂库存如图所示。
• 全国重点电厂日耗如图所示。

运价分析

• 市场看跌情绪发酵，运价快速回落，与2018年情况相似。
• CBCFI煤炭综合指数如图所示。
• 秦皇岛港锚地船舶数如图所示。

水电替代

• 水电替代效应显现，如图所示。

技术面分析

• 从日线图看，ZC2105合约形成明显的“M”顶形态，已下破颈线。
• 长周期看，下方支撑位在590附近。

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结语

整体来看，动力煤市场在供给端释放和需求端走弱的双重压力下，价格持续下跌。市场情绪偏空，技术面亦显示弱势格局，短期内煤价或将继续承压。