20250927-国盛证券-建筑材料行业_建材行业稳增长工作方案发布_关注水泥_玻璃供给侧变化_21页_1mb

建筑材料行业2025年9月22日至26日周报分析总结

本周建筑材料板块整体下跌1.17%，相对沪深300指数超额收益为-1.78%，资金净流出18.93亿元。子行业表现分化：水泥下跌0.95%，玻璃制造上涨1.31%，玻纤制造下跌2.18%，装修建材下跌1.32%。

政策方面，工信部等六部门发布《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，强调行业恢复向好和盈利提升，同时严格调控水泥和玻璃产能。方案禁止新增水泥熟料和平板玻璃产能，并要求水泥企业提前制定产能置换方案。这标志着供给侧改革加码，关注对水泥和玻璃市场的长远影响。

各子行业发展动态：

• 水泥行业：价格指数环比上涨2.61%，出库量下降5.59%，供需矛盾突出，供给端错峰停产加强。需求以基建为主力，但房建需求疲软。分析师指出，水泥价格围绕盈亏平衡线波动，建议关注海螺水泥和华新水泥，受益于大型基建拉动区域性需求。
• 玻璃行业：浮法玻璃均价上涨1.39%，库存下降，但需求端加工厂订单一般。光伏玻璃企业启动减产，缓解供需矛盾。建议关注价格企稳下的机会，如耀皮玻璃。
• 玻纤行业：粗纱价格稳，电子纱需求回暖。价格战结束，底部显现。风电招标量增长，带动需求，建议关注中国巨石。
• 消费建材：需求弱复苏，受二手房政策利好，关注北新建材、伟星新材。原材料价格如铝合金、苯乙烯等普遍下跌。
• 碳纤维行业：供需博弈，库存高位。单位成本上升，利润不佳。净出口转正，但价格稳定。

重点标的：

• 北新建材：买入评级，预计EPS 2024A-2027E：2.16-2.83元，PE 2024A-2027E：12.40-8.52倍。
• 伟星新材：增持评级。
• 中国巨石、银龙股份、濮耐股份：买入评级。

风险提示：政策落地延迟、地产需求回暖不及预期、原材料价格波动。

分析师观点：在供给侧调控和基建拉动下，关注水泥和玻璃龙头，消费建材增长逻辑延续。建议投资者跟踪政策执行和行业供需变化。

请仔细阅读本报告末页声明。