20250114-天风证券-五粮液-000858.SZ-2025定调营销执行提升年_推动价值份额双提升_3页_739kb

五粮液（000858）证券研究报告指出，公司2024年实现稳健增长，2025年以“营销执行提升年”为核心战略，聚焦品质、品牌、渠道和服务，目标是推动价值份额双提升。报告维持“买入”评级，目标价维持不变，预计2024-2026年收入年复合增速8%，净利润年复合增速7%，对应PE分别为15/14/13倍。主要风险包括白酒需求疲软、食品安全风险及产品增长不及预期。2024年公司收入同比增12.58%，净利润增速13.19%，毛利率提升0.59%，ROE略降0.08个百分点。2024年“双十一”电商补贴和渠道资金压力导致普五批价波动，公司采用“补贴+激励”政策缓解。