20230212-国盛证券-建筑材料行业周报_下游复工加速_建议配置玻璃和消费建材_16页_965kb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容概述

本周建筑材料（SW）板块整体表现略弱，上涨 $-0.78%$，略高于沪深300指数的 $-0.08%$，显示出一定的相对收益。板块内各子行业表现分化，其中玻璃制造（SW）上涨 $-1.77%$，消费建材上涨 $-0.81%$，水泥（SW）上涨 $-0.63%$，玻纤制造（SW）上涨 $-0.20%$。整体来看，板块资金净流出17.27亿元，显示市场情绪偏谨慎。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：全国水泥价格环比下跌1%，主要受区域需求恢复缓慢影响。价格回落集中在河北、福建、江西、湖北和重庆，而广东、广西、湖南西北部等地区略有上涨。
• 需求恢复：节后复工偏慢，实际需求未明显释放。重点地区出货率恢复至2成，但受天气和资金影响，恢复速度不及预期。
• 供给端：错峰停产执行较好，产能变化不大。当前核心矛盾在于地方政府资金情况，若资金到位，基建需求或推动水泥行情。
• 建议关注：持续关注地产销售数据、保交楼资金来源及到位情况、下游加工厂订单变化以及冷修动态。

玻璃行业

• 市场表现：国内浮法玻璃均价上涨0.92%，至1762.45元/吨。13省样本企业库存环比增加392万重箱，同比增加2365万重箱。
• 需求预期：加工厂陆续复工，但新订单尚未释放，叠加主产区价格走弱，多数区域产销一般。预计随着保交楼资金到位和复工加快，玻璃需求有望释放。
• 建议关注：重点关注旗滨集团，其作为玻璃龙头，或受益于需求释放和下游补库。

玻纤行业

• 市场表现：无碱池窑粗纱市场表现一般，均价上涨0.24%，至4132.44元/吨。电子纱价格稳定，主流报价10000-10200元/吨。
• 供需情况：玻纤企业库存高位震荡，截至1月底库存74.98万吨，环比增加10.73万吨，同比增加53.37万吨。
• 需求展望：2023年玻纤需求增量主要来自风电领域，虽然供给增量较多，但上半年投产较少，有望带来阶段性涨价机会。

消费建材

• 市场表现：消费建材需求端延续弱复苏，但尚未明显反弹。
• 主要观点：
  1. 2023年消费建材将进入复苏期，龙头收入增速有望回正，市占率持续提升。
  2. 应收账款减值担忧已大幅缓解，业绩确定性增强。
  3. 消费建材在地产政策放松期和数据修复期表现优异，建议积极配置。
• 推荐个股：持续推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。

碳纤维

• 市场表现：碳纤维价格环比持平，市场均价为17.5万元/吨（小丝束）和12万元/吨（大丝束）。
• 供需情况：周度产量1054.83吨，开工率60.57%。年初累计产量同比增幅达30.57%，但库存持续增加，行业累库现象明显。
• 盈利状况：生产成本增至12.66万元/吨，单位毛利2.21万元/吨，毛利率14.87%，利润水平持续下探。
• 需求预期：全年风电、氢瓶、热场等下游需求有望加速启动，建议持续跟踪相关板块的开工情况。

关键信息汇总

风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不足的风险。
2. 原材料价格持续上涨：原材料价格处于高位，存在进一步上涨风险，可能挤压企业利润率。

增持建议

• 推荐个股：立方数科、北新建材、纳川股份、震安科技、嘉寓股份（涨幅前五）。
• 关注个股：科顺股份、兔宝宝、赛特新材、北玻股份、万里石（涨幅后五）。

结论

总体来看，建筑材料板块在2023年进入复苏期，玻璃和消费建材具备较强配置价值。水泥行业需关注基建需求和地方政府资金情况，玻纤行业在风电需求带动下或有阶段性机会。碳纤维行业虽有复苏迹象，但库存压力和成本上升仍需关注。建议投资者在关注行业动态的同时，合理配置资源，把握市场机会。