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南方航空2023年业绩分析与展望

南方航空发布2023年年报，营业收入达15993亿元，同比增长837%，归母净利润亏损421亿元，同比大幅减亏，业绩接近预告中值。

行业复苏是国内主基调。民航业从疫情低谷逐步恢复，尤其国内需求驱动运输量指标（如ASK和RPK）大幅回升，单位ASK同比增速高，亏损减少主要源于运量增长和部分航线运价高于2019年水平，尽管国际航线复苏速度较慢。

2023年，公司客运运力ASK增长1055%，RPK增长1419%，客座率提升。但客公里收益下降63%，费用率总体下降10-50个百分点，资金和运营效率改善，但也受航空补贴下降和投资损失影响。

第四季度营收增速更高，为1393%，净利润亏损553亿元，占全年亏损比例较高。

未来，预计2024-2026年收入年复合增长率约5%，从19063亿元增至21279亿元，净利润扭亏为盈，预计回报1204亿元和1662亿元。维持“买入”评级，基于航空业进一步复苏和需求改善预期。

风险包括宏观经济下滑、油价波动、汇率变化和安全事故。