20240903-中邮证券-南方航空-600029.SH-民航需求逐步恢复_上半年明显减亏_5页_432kb

南方航空2024年中报分析总结

南方航空(600029)发布2024年中报，上半年营业收入8479亿元，同比增长180%，归母净利润-123亿元，同比减亏573%。二季度营业收入4019亿元，增长64%，但归母净利润-198亿元，亏损幅度略有扩大。

客运方面，受民航需求恢复影响，公司客运运力投入增长217%，国内和国际航线分别增48%和1611%，旅客周转量同比增335%，客座率达83.07%，较上年增长7.3pct。运价虽略有下降但仍高于2019年同期，客运收入同比增长177%。

货运业务受益于跨境电商需求，收入873亿元，增长216%。成本方面，营收增长拉高整体成本，但由于机队效率提升，非航油成本单位下降56%。费用率同比下降，特别是财务费用率下降1.85pct。

公司确认投资损失138.5亿元，但获得飞机运营补偿198亿元，带动营业外收入增加。整体来看，业绩符合预期，预计2024-2026年净利润将分别增至21亿元、52.2亿元和103.0亿元，维持“买入”评级。

风险包括宏观经济下滑、油价和汇率波动、安全事故等。

盈利预测显示EPS和市盈率指标。

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