20220128-开源证券-法拉电子-600563.SH-公司信息更新报告_2021年业绩预告超预期_投资收益增厚四季度业绩_4页_700kb

报告摘要

法拉电子（600563.SH）2021年业绩预告超预期总结

核心内容

法拉电子于2022年1月27日发布2021年业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为7.78亿元至8.89亿元，同比增长40%至60%，超出市场预期。公司同时上调了2021-2023年的盈利预测，维持“买入”投资评级。

主要观点

2021年业绩表现：公司2021年归母净利润中值为8.30亿元，同比增长49.4%；EPS为3.69元，当前PE为51.0倍。
四季度业绩增长：2021Q4归母净利润中值为2.82亿元，同比增长49.8%，环比增长50.1%；扣非净利润中值为2.06亿元，同比增长45.5%，环比提升15%。
增长驱动因素：新能源汽车和光伏行业需求旺盛，带动公司业绩增长。四季度国内新能源汽车销量达136.4万辆，同比增长143.5%，环比增长43.7%；国内新增光伏装机量27.4GW，环比增长118.6%。
非经常性损益贡献：四季度非经常性损益中值为7577万元，同比增长62.6%，主要来源于投资收益，如上海君联晟灏创业投资合伙企业份额的确认。
未来增长预期：公司预计2022年新能源业务将继续拉动业绩，成长中枢维持在30%以上。随着新能源汽车和光伏行业的持续发展，公司盈利能力有望进一步增强。
财务预测：公司2021-2023年营业收入预计分别为275.2亿元、380.9亿元、513.9亿元，净利润分别为83.0亿元、113.1亿元、152.6亿元，EPS分别为3.69元、5.03元、6.78元。
估值指标：当前PE为51.0倍，预计2022年PE为37.4倍，2023年PE为27.7倍。P/B从16.1倍降至7.7倍，显示估值逐步下降。
财务比率：ROE从17.4%提升至27.6%，显示盈利能力增强；资产负债率从17.2%上升至42.3%，表明公司融资规模扩大；净负债比率从负值转为正值，显示公司开始依赖债务融资。

关键信息

股价与市值：当前股价为188.00元，一年内最高261.20元，最低88.58元，总市值为423亿元。
换手率：近3个月换手率为81.18%，显示市场关注度较高。
分析师信息：
- 刘翔（证书编号：S0790520070002）
- 傅盛盛（证书编号：S0790520070007）
风险提示：芯片缺货影响下游终端出货；原材料价格上涨风险。
投资建议：基于公司业绩表现和行业前景，维持“买入”评级。

财务摘要

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	1,680	1,891	2,752	3,809	5,139
YOY(%)	-2.4	12.5	45.5	38.4	34.9
归母净利润(百万元)	456	556	830	1,131	1,526
YOY(%)	0.9	21.8	49.4	36.3	34.9
毛利率(%)	43.0	44.1	43.3	42.2	41.8
净利率(%)	27.1	29.4	30.2	29.7	29.7
ROE(%)	17.4	19.2	24.1	26.4	27.6
EPS(元)	2.03	2.47	3.69	5.03	6.78

估值比率

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
P/E	92.8	76.1	51.0	37.4	27.7
P/B	16.1	14.6	12.3	9.9	7.7
EV/EBITDA	68.6	57.7	38.4	26.8	19.6

投资评级说明

证券评级：
- 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上；
- 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%；
- 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级：
- 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现；
- 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现。