20220717-西部证券-光威复材-300699.SZ-中报业绩预告点评_中报业绩稳健_股权激励激发长期增长动能_3页_250kb

光威复材中报业绩总结

核心内容

光威复材（300699）于2022年7月17日发布2022年半年度业绩公告，预计实现营业收入13.14亿元，同比增长约2%；其中二季度收入7.23亿元，同比增长10%。归母净利润达5.06亿元，同比增长16.48%；扣非后归母净利润为4.80亿元，同比增长19.48%。整体来看，公司上半年业绩稳健，展现出良好的增长势头。

主要观点

1. 业务表现

• 碳纤维（含织物）业务：上半年实现收入8.02亿元，同比增长约10%，显示公司核心产品持续增长。
• 风电碳梁业务：收入为3.21亿元，同比增长约3%，保持稳定发展。
• 预浸料业务：收入为1.35亿元，同比下降约32%，可能受到市场波动或需求变化影响。

2. 产能扩张

• 公司在军品领域拥有多个型号的大规模在建产能，现有产能为2000吨，计划年内投产4000吨在建产能，未来产能释放将显著提升营收和利润水平。

3. 股权激励计划

• 2022年股权激励计划首次授予137名核心骨干人员622.5万股股票，目标值为2022-2025年净利润分别增长15%、40%、70%、100%，即目标净利润为8.7亿、10.6亿、12.9亿、15.2亿元。
• 触发值为净利润分别增长10%、35%、60%、90%，即考核净利润为8.3亿、10.2亿、12.1亿、14.4亿元。
• 该计划旨在激励员工，增强公司长期发展动力。

4. 投资建议

• 投资者可关注公司军民领域高端应用拓展，预计2022-2024年营业收入分别为33亿、41亿、44亿元，归母净利润分别为10.0亿、11.9亿、12.9亿元。
• 对应EPS分别为1.92元、2.29元、2.48元，当前股价对应PE分别为36倍、30倍、28倍。
• 维持“增持”评级，反映公司具备良好的增长潜力和市场前景。

关键信息

未来增长预期

• 营业收入：2022年预计33亿元，同比增长26.8%；2023年预计41亿元，增长23.2%；2024年预计44亿元，增长8.1%。
• 归母净利润：2022年预计997万元，同比增长31.5%；2023年预计1188万元，增长19.1%；2024年预计1286万元，增长8.2%。
• 每股收益（EPS）：预计2022年为1.92元，2023年为2.29元，2024年为2.48元。

估值指标

• 市盈率（P/E）：预计2022年为35.5倍，2023年为29.8倍，2024年为27.6倍。
• 市净率（P/B）：预计2022年为7.3倍，2023年为6.1倍，2024年为5.2倍。
• 市销率（P/S）：预计2022年为10.7倍，2023年为8.7倍，2024年为8.1倍。

风险提示

• 扩产进度低于预期：可能影响产能释放速度和营收增长。
• 原料价格波动高于预期：可能对成本和毛利率产生不利影响。
• 产能投放过于集中：可能导致短期供给过剩，影响市场表现。
• 下游应用推广不及预期：可能限制公司产品在更多领域的应用。

财务数据概览

财务指标分析

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数20%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%到5%之间。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数大于5%。

联系方式

• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层，北京市西城区月坛南街59号新华大厦303，深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C。
• 联系电话：021-38584209

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