20230116-天风证券-道森股份-603800.SH-业绩预告符合预期_预计2022年全年归母净利润1.02-1.22亿元_3页_740kb

道森股份（603800）总结

核心内容

道森股份于2022年发布了年度业绩预告，预计全年实现归属于母公司净利润1.02-1.22亿元，同比大幅增长1.38-1.58亿元，实现扭亏为盈。公司2022年第四季度归母净利润预计为0.39-0.59亿元，同比增长160.14%-293.54%；扣非归母净利润预计为0.24-0.41亿元，同比增长916.95%-1637.29%。公司盈利预测显示，2022-2024年归母净利润分别为1.08亿、2.40亿、4.36亿，对应PE分别为52.20倍、23.50倍、12.95倍，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩增长原因：

  • 公司自身经营状况改善。
  • 汇兑损益产生正向影响。
  • 2022年6月30日起，洪田科技纳入合并报表，其产能扩张带动营收与利润显著提升。

• 洪田科技的作用：

  • 洪田科技为国产铜箔设备龙头，市占率超过50%，客户包括全球铜箔头部企业。
  • 2023年3月底完成盐城项目一期竣工，计划七月初正式投产。

• 行业前景：

  • 全球铜箔设备市场空间较大，预计2025年达到164.50亿元，CAGR为32.60%。
  • 海外产能紧张，国产设备替代空间显著。
  • PET复合铜箔设备市场空间广阔，预计2025年磁控溅射设备市场约36亿元，镀铜设备市场约24亿元，总市场空间约60亿元。

• 复合铜箔设备发展：

  • 公司重点研发复合铜箔一体机设备，以真空磁控溅射为核心，单GWh价值量约5000万元。
  • 已与部分电解铜箔行业龙头企业及复合铜箔集流体企业接洽，计划于2023Q1完成组装调试并推向市场。

关键信息

• 财务预测：

  • 营业收入预计2022年为20.57亿元，同比增长75.13%。
  • 归属于母公司净利润预计2022年为10.82亿元，同比增长403.89%。
  • EBITDA预计2022年为35.63亿元，同比增长显著。
  • 每股收益（EPS）预计2022年为0.52元，2023年为1.16元，2024年为2.10元。

• 估值指标：

  • 市盈率（P/E）预计2022年为52.20倍，2023年为23.50倍，2024年为12.95倍。
  • 市净率（P/B）预计2022年为5.77倍，2023年为4.63倍，2024年为3.41倍。
  • EV/EBITDA预计2022年为16.98倍，2023年为10.22倍，2024年为6.62倍。

• 风险提示：

  • 下游市场增长不及预期。
  • 收购剩余股权受阻。
  • 业绩预告为初步测算，具体数据以公司正式年报为准。

财务数据概览

投资评级

• 行业：机械设备/专用设备
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：27.15元
• 目标价格：未提供

股价走势

风险提示

• 下游市场增长不及预期。
• 收购剩余股权受阻。
• 业绩预告仅为初步测算结果，具体数据以公司正式发布的年报为准。