20230801-东吴证券-道森股份-603800.SH-复合铜箔一体机首批订单落地_传统+复合铜箔设备双轮驱动_3页_453kb

道森股份公司点评报告总结

核心事件

道森股份子公司洪田科技研发的"真空磁控溅射一体机"通过客户测试验证，并签订首批订单合同，金额约7000万元。此次订单标志着设备验证完成，具备量产条件，包含1台磁控一体机（线速度4m/min，幅宽13m）及1台蒸镀一体机（目标15m/min，幅宽13m），预计2023Q4发布，成本约3-4元/平。

技术优势

1. 磁控一体机：线速度较传统两步法提升显著，纯磁控成本约6元/平。
2. 蒸镀一体机：目标线速度15m/min，预计2023Q4推出，成本更具经济性。

战略合作与产能扩张

• 2023年7月，公司与诺德股份合作深化，后者拟7000万元设立复合集流体子公司，道森充分受益。
• 子公司洪田科技计划10亿元投资年产真空磁控溅射设备100套、蒸镀设备100套、复合铜箔一体机成套设备100套。

财务预测与评级

• 传统铜箔设备业务盈利预测维持：2023-2025年归母净利润分别为21/32/42亿元。
• 当前股价对应动态PE为30/19/14倍，维持"增持"评级。

风险提示

• 下游扩产不及预期
• 研发进展不及预期