交通运输行业：快递行业监管再出新规，疫情结束暑运旺季来临-20210717-东北证券-16页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年7月17日，对交通运输行业进行了全面分析，重点包括快递、航空、航运及物流等子行业。整体对行业评级为“优于大势”，并提出年度策略与重点推荐公司。

主要观点与关键信息

1. 快递行业

• 业务量与收入增长：6月全国快递业务量完成97.4亿件，同比增长30.4%；业务收入完成916.3亿元，同比增长15.0%。
• 价格趋势：行业均价为9.41元/单，同比下降11.84%，环比上升0.4%。
• 政策影响：七部门联合发布《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》，旨在遏制价格战、保障快递员权益，但政策全面落地难度较大。
• 竞争格局：行业供给过剩仍是主要矛盾，短期内竞争格局改善有限。

2. 航空与机场

• 疫情冲击：广深地区疫情导致6月三大航国内RPK同比下滑7.60%-17.07%，客座率环比下降2-3%。
• 暑运预期：7月11日起，深圳宝安机场单日客流量突破10万，预计暑运期间航空需求将回升至疫情前水平。
• 业绩表现：三大航上半年总周转量增长38.8%，旅客运输量增长63.1%，货邮运输量增长25.2%。其中，南方航空因广州疫情影响较大，但客座率仍领先。
• 重点推荐：中国东航、南方航空、中国国航，关注Q3扭亏可能。

3. 航运与港口

• 集运运价高位：CCFI指数为4054.42点，较上期上升3.1%。欧洲航线受疫情影响，北美和南美航线受德尔塔毒株影响，运输需求保持高位。
• 干散货市场：CBFI指数上涨1.0%，沿海散货运价止跌回升，煤炭市场表现突出。
• 油运市场：CTFI指数上涨1.25%，原油运价止跌企稳，成品油运价小幅上涨。
• 重点推荐：中远海控、中远海能、招商轮船、大秦铁路等，关注行业复苏与运价上涨带来的业绩增长。

4. 铁路与公路

• 铁路货运增长：上半年全国铁路累计发送货物18.45亿吨，同比增长8.9%。
• 公路物流运价：本周中国公路物流运价指数为999.98点，环比下降0.06%。各车型运价均有所回落。
• 运力与需求：铁路运输实现旅客与货物双增长，公路运力供给平稳，需求趋缓。

5. 行业策略

• 年度策略：以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。
• 五大方向：
  1. 推荐集运产业链和跨境电商；
  2. 推荐快递物流核心公司，尤其是竞争格局良好的标的；
  3. 关注油运行业复苏机会；
  4. 关注交运基础设施REITs改革带来的价值重估；
  5. 关注航空业跨年度复苏投资机会。

本周重点推荐公司

重点公司财务数据

风险提示

• 快递行业价格战可能加剧；
• 疫情防控不及预期，可能影响航空与铁路恢复进程。

行业数据与估值

• 行业市盈率：228.86倍，市净率：2.64倍；
• 板块表现：交运子板块指数在月度和周度均有波动，航空、物流板块表现相对活跃；
• 横向估值比较：航空、物流等板块市盈率和市净率均处于较高水平，需关注未来业绩增长带来的估值提升。

总结

本报告指出，尽管疫情对交通运输行业造成短期冲击，但随着疫情控制和经济复苏，行业整体有望回归理性发展。快递行业业务量增长显著，但价格战仍存；航空业在暑运旺季有望恢复增长，关注三大航的扭亏预期；航运市场运价高位运行，集运、干散货和油运均保持强劲态势，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船等公司；铁路和公路运输实现双增长，运价趋稳。整体来看，交通运输行业在政策支持和市场需求回升的双重推动下，具备较好的投资机会。