20221204-安信证券-交通运输行业周报_快递件量显著回升_欧美对俄油制裁落地_20页_2mb

交通运输行业周报总结（2022年12月4日）

核心内容概述

2022年12月4日发布的交通运输行业周报主要分析了快递、航空、公路货运、航运等行业在疫情后复苏情况及未来趋势。整体来看，交运板块表现优于市场，其中快递、航空、机场等子行业涨幅显著，而航运表现相对较弱。同时，俄油制裁对油运行业产生持续影响，运价中枢有望上行。

主要观点与关键信息

快递物流

• 行业表现：11月全国邮政快递日均揽收量为3.40亿件，较去年同期下降10.05%；12月1-2日揽收量环比增长15.68%。
• 行业趋势：11月快递行业增速预计为-10%，接近2022年4月最差水平，但随着物流管控放松，件量增速有望快速回升。
• 市场展望：12月及2023年行业增速有望回升，头部企业盈利将改善。
• 重点公司：顺丰、德邦、圆通、申通、中国国航、南方航空等表现突出。

航空与机场

• 航空表现：11月全国日均航班量3236班，环比下降24.9%，恢复至2019年水平的22.8%。
• 疫情影响：疫情反复导致客运航班量下滑，但广州等地疫情缓和，白云机场航班量显著修复。
• 市场展望：航空板块有望在疫情后迎来供需反转，票价市场化改革带来涨价弹性，长期看好行业复苏。
• 重点公司：春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场等表现较好。

公路货运

• 行业表现：11月26日至12月2日整车货运流量指数为76.60，环比下降12.5%，同比下降35.24%。
• 趋势分析：疫情对物流造成扰动，但管控放松后车流量有所回暖。

航运行业

• 运价动态：BDTI VLCC-TCE运价环比下降27.45%，BCTI TC7-TCE运价环比上升5.45%。
• 市场趋势：俄油制裁正式落地，运距拉长逻辑不变，运价中枢有望持续上行。
• 内贸运价：PDCI在11月19日至25日环比上升1.61%，显示内贸集运需求持续向好。

关注组合

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
2. 价格竞争风险：快递行业价格战可能超出市场预期，影响企业利润。
3. 成本上升风险：油价及人力成本持续上升可能对行业利润形成压力。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先标普500指数10%及以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与标普500指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后标普500指数10%及以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于标普500指数；
  • B：较高风险，投资收益率波动高于标普500指数。

总结

本报告指出，疫情后交通运输行业呈现复苏迹象，尤其在快递和航空板块，随着物流管控放松及疫情好转，行业增速有望逐步回升。俄油制裁对油运行业形成持续影响，运价中枢上行趋势明确。尽管存在宏观经济下滑、价格战及成本上升等风险，但中长期来看，行业供需关系有望改善，头部企业盈利前景良好。