20251119-国元期货-白糖期货周报_连续下跌_郑糖创年内新低_7页_556kb

白糖期货周报国元期货研究部2025年11月19日分析显示，郑糖期货价格连续下跌，创下年内新低。核心观点为偏空，中期内预计将保持熊市运行。主要利空因素包括：巴西中南部10月下半月产糖量同比大幅上升（增幅16.40%），原糖价格承压；中国10月食糖进口量环比增加39.7%，超市场预期，进口糖成本低，进一步拉低价格；国内方面，陈糖已清库，新糖开榨，供给充足。全球供需格局偏空，国内供需格局也偏空，基差中性。后市展望认为，空头主动增仓打压价格，预计短期和中期将继续下行。