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需求表现较淡，郑糖走势承压下跌 —— 中泰期货白糖市场周度报告（2026-7-18）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现弱势震荡态势，郑糖主连价格大幅回落，国内糖价承压下跌，主要受阶段性供给宽松、季节性淡季以及进口成本压力等因素影响。国际糖价虽有反弹迹象，但全球食糖过剩压力依然存在，巴西进入产糖高峰期进一步制约价格走势。

主要观点

国际糖市

• 原糖价格反弹：本周ICE原糖主连价格小幅上涨，周线呈现长下影小阴线形态，天气因素对下一榨季产量产生忧虑，提振糖价。
• 巴西产量影响：巴西2026/27榨季糖产量同比减少，甘蔗制糖比下降，对糖市有一定支撑作用。
• 印度产量：印度产量同比增加，但出口政策收紧，对国际糖价形成压制。
• 泰国产量：泰国2025/26榨季产量同比大增，出口量有望增加，但未来出口可能减少。
• 天气因素：天气对巴西下一榨季产量影响较大，后续需密切关注。

国内糖市

• 现货价格走低：国内产区现货价格持续下滑，交投不畅，基差有所反弹但整体仍偏弱。
• 郑糖承压下跌：郑糖主连价格本周大幅回落，跌幅达3.03%，主要因国内供给宽松、需求疲软及进口成本压力。
• 产销率上升但偏低：广西和云南产区6月产销率环比上升，但同比仍偏低，显示需求仍不强劲。
• 库存下降：广西和云南工业库存环比下降，但同比仍偏高，反映国内库存压力较大。
• 进口量增加：6月进口糖量环比增加，但同比仍下降，进口成本对内糖价格形成压制。
• 下游需求疲软：乳制品和软饮料产量环比下降，显示国内需求提振不足。

关键信息

价格走势

估值与价差

进口成本与利润

市场供需平衡表（2025/26榨季）

风险提示

• 天气异常：对巴西下一榨季产量影响较大，可能对糖价形成支撑或压制。
• 政策变化：国内外政策变动可能影响供需结构。
• 金融系统风险：海内外金融市场波动可能对糖价产生间接影响。

市场展望

• 国内外糖价均呈现震荡走势，国际糖价受产量担忧支撑，但整体过剩压力未减。
• 国内糖价因供给宽松、需求疲软及进口成本压力持续承压。
• 郑糖走势仍偏弱，需关注国内外政策及天气变化对供需的影响。