20250920-中泰期货-白糖市场周度报告_8月进口数量大_内糖再度下跌_20页_2mb

中泰期货白糖市场周度报告总结

一、白糖价格及市场动态

• 国际糖价：震荡偏弱运行，ICE原糖主连下跌2.12%，国际糖价承压。
• 国内糖市
  *郑糖主连本周收报5461元/吨，环比下跌1.43%，现货价格多数下跌，北京营口地区进口加工糖利润倒挂。
  *进口加工糖利润环比缩小，配额外进口利润持续下降，配额内进口利润维持高位。

二、估值与基差分析

• 基差变动：南宁基差由370元增至419元，但仍处于震荡走弱状态，市场预期承压。
• 价差情况：郑糖1-5价差-33.33%(振幅8%)，郑糖5-9价差收于200元，价差维持震荡，显示短期依赖调整。

三、核心逻辑与策略

• 观点概述：
  • 国际端：巴西南美糖产量同比大增，新糖上市在即，供给增加压制国际价格。
  • 国内端：云南产糖97万吨（11月预估），库存降幅收窄；8月进口数量大增，同比环比均呈现上升趋势，国内市场承压，郑糖弱势下行。
• 策略建议：期现基差震荡走弱，建议维持“逢高偏空”的单边策略，试图建立空头头寸以减缓价格下跌风险。月间价差震荡趋弱，内外套利面临不确定性。

四、风险提示

• 天气变化、政策调整、金融系统风险、全球需求变化。

五、供需预测

• 森林之国食糖产量预计有所增长；印度产区尚未大面积开工，供给压力滞后；中国国内库存仍处于较高水平，消费需求虽未完全体现但集体温和增长，消费预期趋于平缓。

六、免责声明

报告涵盖了中泰期货分析师对市场的分析和观点，仅供参考，不构成具体操作建议。投资有风险，入市需谨慎。