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油料产业周报总结

一、豆油

核心内容

本周豆油市场呈现外盘成本支撑与国内宽松格局的博弈态势，整体维持区间震荡。

供应端

• 压榨厂111家样本企业产量周度为36.22万吨，全本企业产量为42.74万吨。
• 压榨厂开工率61.94%，环比上升6.7%。
• 马来西亚启动B15生物柴油混合政策，印尼将于7月1日起强制执行B50政策，推动棕榈油需求。

需求端

• 国内油厂日均成交量3.43万吨，需求表现平淡。
• 白宫表示中国承诺未来三年每年采购至少170亿美元美国农产品，美豆出口预期提升。

库存端

• 压榨厂豆油库存102.5万吨，商业库存也处于高位。
• 阿根廷农业部数据显示，截至5月，豆油工业库存33.36万吨。
• SEA地区豆油港口库存26.50万吨。

政策&要闻

• 美国生物柴油政策落地，2026年美豆油消费量预计增加至760万至860万吨。
• 巴西ABIOVE表示具备支持20%掺混比例的能力，呼吁提高掺混比例以应对能源冲击。

主要观点

• 利多因素：
  • 美豆上涨，进口成本支撑增强。
  • 原油价格上涨，带动生物燃料需求预期升温。
• 利空因素：
  • 国内油厂开机率高，库存持续累库，需求平淡。
• 综合判断：预计延续区间震荡走势，后续关注美国中西部天气变化、原油价格走势及中国采购美豆的后续实盘确认。

二、棕榈油

核心内容

棕榈油市场受外盘成本支撑及政策推动影响，整体偏强运行，但国内基本面宽松抑制涨幅。

供应端

• 马来西亚6月产量163.9万吨，环比增加8.1%。
• 马来西亚6月出口量为134.08万吨（AITS）和127.45万吨（AmSpec），均较上月增长。
• 马来西亚棕榈油库存254.4万吨，环比增加4.8%，接近历史同期最高水平。
• 印尼6月棕榈油产量及出口量均有所提升，但库存仍处高位。

需求端

• 国内棕榈油新增买船6条，但本周日均成交量384吨，较上周大幅下降79.05%。
• 国内棕榈油商业库存74.14万吨，港口库存仍处近三年高位。

政策&要闻

• 印尼自6月1日起启动B15，7月1日起强制执行B50政策，棕榈油吸收量有望提升至1630万至1700万吨。
• 印尼设定7月毛棕榈油参考价为1,000.90美元/吨，低于6月价格。
• 马来西亚启动B15生物柴油混合政策。

主要观点

• 利多因素：
  • 国际原油价格上涨，推动生物燃料需求预期。
  • 美豆上涨带动油脂板块情绪。
• 利空因素：
  • 马来西亚处于增产周期，库存高企。
  • 印尼B50政策执行存在不确定性。
• 综合判断：预计延续区间震荡走势，后续关注印尼B50政策实际落地效果、原油价格走势及中东地缘局势。

三、菜油

核心内容

菜油市场因成本支撑及供需格局改善，本周扭转偏弱走势，震荡偏强运行。

供应端

• 本周菜籽压榨量13.14万吨，菜油产量5.52万吨。
• 加拿大菜籽征收5.9%反倾销税，进口成本减少。

需求端

• 沿海压榨厂菜油提货量4.7688万吨，环比下降1.42万吨。
• 5月菜粕月度需求量为50.50万吨，表观需求量为49.61万吨。

库存端

• 本周菜粕库存2.41万吨，颗粒库存6.53万吨，港口库存24.36万吨。
• 6月菜粕期末库存27.22万吨。

政策&要闻

• 加拿大菜籽主产区洪涝灾害频发，影响作物生长及优良率。
• 美国生物柴油政策推动美豆油消费量增加，间接影响菜油需求。
• 中国与澳大利亚签署自贸协定，可能影响进口节奏。

主要观点

• 利多因素：
  • 美伊局势紧张推升原油价格，带动生物燃料需求预期。
  • 国内豆粕库存高企，但菜油现货基差偏强。
• 利空因素：
  • 国内需求处于淡季，交投清淡。
  • 远期菜籽丰产预期压制上涨空间。
• 综合判断：预计延续震荡偏强走势，后续关注加拿大菜籽产区天气变化、港口疏港情况及下游备货情绪。

四、豆粕

核心内容

豆粕市场高位震荡，供需格局宽松，价格缺乏明确方向。

供应端

• 本周豆粕成交量14.06万吨，提货量20.55万吨。
• 大豆进口量263.9万吨，豆粕产量177.70万吨。

需求端

• 油厂豆粕成交量147.24万吨，提货量105.25万吨。
• 饲料企业豆粕物理库存天数维持高位。

库存端

• 油厂大豆库存778.1万吨，豆粕库存72.47万吨。
• 饲料企业豆粕物理库存7.41万吨。

政策&要闻

• 美国大豆优良率64%，低于预期。
• 美国大豆出口检验量上升，对盘价格支撑增强。

主要观点

• 利多因素：
  • 美豆天气炒作支撑价格。
• 利空因素：
  • 国内豆粕库存高企，供给宽松。
• 综合判断：预计维持震荡运行，后续关注油厂库存变化、终端需求改善及美豆天气走势。

五、菜粕

核心内容

菜粕市场供需两弱，情绪反复，价格波动有限。

供应端

• 本周菜籽压榨量13.14万吨，菜粕产量7.49万吨。
• 5月菜粕月度供给量79.06万吨。

需求端

• 沿海压榨厂菜粕提货量8.15万吨，需求清淡。

库存端

• 油厂菜粕库存2.41万吨，港口库存24.36万吨。

政策&要闻

• 加拿大反倾销税降低进口成本。
• 加拿大菜籽主产区洪涝灾害影响供应。

主要观点

• 利多因素：
  • 国内菜油现货基差偏强。
  • 加拿大菜籽进口成本降低。
• 利空因素：
  • 沿海需求清淡，终端采购保守。
• 综合判断：预计维持窄幅区间震荡，后续关注油厂开机恢复、港口疏港情况及下游备货情绪。

六、总结

主要观点

• 豆油：外盘成本支撑与国内宽松格局博弈，预计延续区间震荡，关注美国天气及中国采购情况。
• 棕榈油：外盘成本支撑与国内供强需弱并存，预计震荡偏弱，关注印尼B50政策执行及原油价格波动。
• 菜油：因成本支撑及供需改善，震荡偏强，关注加拿大天气及港口疏港情况。
• 豆粕：高位震荡，关注供需变化及美豆天气。
• 菜粕：供需两弱，情绪反复，预计窄幅震荡。

关键信息

• 美国：豆油出口净销售不及预期，生物柴油政策推动美豆油消费量增长。
• 印尼：B50生物柴油政策将提升棕榈油吸收量，但执行力度及补贴资金状况仍存不确定性。
• 巴西：具备支持20%掺混比例能力，呼吁提高掺混比例。
• 加拿大：洪涝灾害影响菜籽生长及到港节奏，反倾销税降低进口成本。
• 国内：豆油、棕榈油库存维持高位，需求清淡，但部分区域现货基差偏强。

后续关注重点

• 美国中西部天气变化及作物优良率。
• 原油价格走势及中东地缘局势。
• 中国采购美豆的后续实盘确认。
• 印尼B50政策实际落地效果。
• 加拿大菜籽产区天气变化及到港节奏。
• 国内油厂开机恢复及库存变化。
• 下游需求改善情况及备货策略。