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油料产业周报总结

一、豆油

核心内容

本周豆油市场受到多方面因素影响，呈现震荡运行态势。

供应端

• 本周压榨厂豆油产量为42.85万吨，周度开工率62.1%，环比下降5.1%。
• 美国大豆出口检验量为29.7万吨，较前一周修正值下降15.1万吨，但对华出口检验量占22.10%，显示中国采购需求持续。

需求端

• 本周全国油厂日均成交1.64万吨，需求相对疲软。
• 白宫表示中国承诺未来三年每年采购至少170亿美元美国农产品，提振美豆出口预期。

库存端

• 本周全国豆油商业库存117.97万吨，环比增长7%。
• 美国6月豆油库存15.01亿磅，低于市场预期，显示库存压力缓解。

政策与要闻

• 马来西亚启动B15生物柴油混合政策，印尼也同步推进B50政策，提升棕榈油需求。
• 美豆优良率提升至66%，高于市场预期，对出口竞争力有支撑。

主要观点

• 利多因素：原油价格大涨、美伊局势升级、印尼与马来西亚生物柴油政策推动。
• 利空因素：油厂开工率维持高位、库存持续累积、下游需求疲软。
• 综合判断：短期现货价格区间震荡，未来需关注油厂去库节奏与需求拐点。

二、棕榈油

核心内容

棕榈油市场受成本端及政策推动走强，但库存压力抑制上涨空间。

供应端

• 马来西亚7月1-20日产量环比下降0.77%，但6月产量163.9万吨，环比增长8.1%。
• 马来西亚7月前20日出口量数据分歧，ITS数据显示增长4.1%，AmSpec显示下降0.9%。
• 马来西亚将8月毛棕榈油出口参考价上调至4412.19林吉特/吨。

需求端

• 本周国内棕榈油新增买船1条，11月1条。
• 国内重点油厂棕榈油成交总量2500吨，日均成交量500吨，环比下降2.46%。

库存端

• 中国重点地区棕榈油商业库存80.24万吨，环比增长5.77%。
• 马来西亚6月棕榈油库存254.4万吨，环比增长4.8%，接近历史高位。

政策与要闻

• 印尼自6月1日起启动B15，7月1日起强制执行B50政策，预计提升棕榈油吸收量至1630-1700万吨。
• 印尼总统宣布B50政策成功，将全面停止进口柴油。

主要观点

• 利多因素：原油价格上涨、生物柴油政策推动、地缘局势紧张。
• 利空因素：国内及马来西亚库存高企，后续到港压力大。
• 综合判断：棕榈油期货短期震荡偏强，需关注产地库存变化、印尼政策实际效果及原油走势。

三、菜油

核心内容

菜油市场受国内低库存及需求支撑走强，但外部供应预期压制涨幅。

供应端

• 本周菜籽压榨量11.56万吨，菜油产量4.85万吨。
• 加拿大菜籽出口接近年度目标，天气影响菜籽生长，担忧弃种。

需求端

• 本周沿海压榨厂菜油提货量5.4052万吨，需求相对稳定。
• 水产养殖旺季支撑刚需，豆菜粕价差拉大提升菜粕性价比。

库存端

• 本周华东菜油库存30万吨，沿海压榨厂库存3.25万吨，环比下降。
• 菜粕库存处于低位，阶段性偏紧格局未完全扭转。

政策与要闻

• 加拿大对进口菜籽征收5.9%反倾销税，降低进口成本。
• 印尼B50政策提升棕榈油需求，间接影响菜油市场。

主要观点

• 利多因素：国内低库存、现货高基差、豆菜粕价差扩大。
• 利空因素：加拿大供应预期宽松、国内库存高位。
• 综合判断：菜油走势偏强，预计维持震荡偏强运行，需关注进口节奏、油厂开机率及豆菜粕价差变化。

四、豆粕

核心内容

豆粕市场本周强势上涨，但回调风险逐渐累积。

供应端

• 本周豆粕成交量9.94万吨，提货量20.47万吨。
• 美国大豆出口检验量29.7万吨，对华出口占22.10%。

需求端

• 油厂豆粕成交量58.93万吨，提货量104.4万吨。
• 饲料企业豆粕物理库存7.63万吨，库存处于低位。

库存端

• 中国6月菜粕期末库存27.22万吨，同比低位。
• 华东、华南、华北菜粕库存分别为7.26万吨、7.8万吨、11.04万吨。

主要观点

• 利多因素：成本端强势传导、多头资金加持、豆菜粕价差扩大。
• 利空因素：美豆优良率提升、国内库存高位。
• 综合判断：豆粕短期强势，但需警惕回调风险，重点关注美豆产区天气及豆菜粕价差变化。

五、关键信息汇总

政策动态

• 印尼、马来西亚同步推进生物柴油政策，提升棕榈油需求。
• 美国大豆优良率提升，出口竞争力增强。
• 加拿大反倾销税降低进口成本，影响菜籽及菜粕市场。

市场情绪

• 国际原油价格上涨，推动油脂成本端支撑。
• 中东局势紧张，提升生物燃料溢价。
• 多头资金介入，支撑油脂市场。

风险提示

• 油厂开工率高位运行，库存压力不减。
• 天气变化对作物生长及出口影响较大。
• 原油价格波动及地缘局势演变将影响油脂走势。

下周重点关注

• 美国中西部天气变化及作物优良率走势。
• 中东局势及原油价格走势。
• 印尼B50政策实际执行效果。
• 加拿大菜籽产区天气及到港节奏。
• 国内油厂开工率、库存变化及需求拐点。