20260115-申银万国期货-品种策略日报-油脂油料_2页

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 申银万国期货研究所 李霁月(从业编号:F03119649; 交易咨询号:Z0019570) lijy@sywgqh.com.cn 国内期货市场 豆油主力 棕榈油主力 菜油主力 豆粕主力 菜粕主力 花生主力 前日收盘价 8000 8748 8949 2751 2355 8844 涨跌 14 -30 -68 -10 -245 26 涨跌幅(%) 0.18% -0.34% -3.15% -0.36% -9.42% 0.29% 价差 Y9-1 P9-1 OI9-1 Y-P09 OI-Y09 OI-P09 现值 -364 62 -746 -754 1079 325 前值 -390 -26 -627 -732 1243 511 比价-价差 M9-1 RM9-1 M-RMO9 M/RMO9 Y/M09 Y-M09 现值 -238 2394 492 1.21 2.72 4978 前值 -179 2419 457 1.19 2.73 4962 国际市场货币 BMD棕榈油/林吉特/吨 CBOT大豆/美分/蒲氏耳 CBOT美豆油/美分/磅 CBOT美豆粕/美元/吨 前日收盘价 3969 1042.50 51.01 292.00 涨跌 -1.0 3.5 -0.2 0.1 涨跌幅(%) -0.03% 0.34% -0.33% 0.03% 国内现货市场 现货价格 天津一级大豆油 广州一级大豆油 张家港24°棕榈油 广州24°棕榈油 张家港三级菜油 防城港三级菜油 现值 8520 8570 8850 8850 9790 9890 涨跌幅(%) 0.12% 0.23% -0.56% -0.56% 0.10% -0.40% 现货基差 520 570 102 102 841 941 现货价格 南通豆粕 东莞豆粕 南通菜粕 东莞菜粕 临沂花生米 安阳花生米 现值 3090 3160 2370 2460 7150 7300 涨跌幅(%) -0.32% -0.32% -0.84% -0.81% 0.00% 0.00% 现货基差 339 409 81 171 -694 -544 现货价差 广州一级大豆油和24°棕榈 张家港三级菜油和一级大豆油 东莞豆粕和菜粕 现值 -150 1210 650 前值 -150 1280 640 榨利及润压 近月马来西亚棕榈油 近月美湾大豆 近月巴西大豆 近月美西大豆 近月加拿大毛菜油 近月加拿大菜籽 现值 -251 -146 15 -154 141 482 前值 -261 -170 -14 -179 212 592 仓单 豆油 棕榈油 菜籽油 豆粕 菜粕 花生 现值 29,147 1,248 2,222 30,410 84 0 前值 29,147 1,248 2,622 25,410 84 0 数据来源: wind, 申万期货研究所 行业信息 1、印尼副能源部长YuliotTanjung周三表示，印尼已取消今年将强制性生物柴油混合比例提高至50%的计划，维持目前40%棕榈油基燃料和60%柴油的混合比例。 评论及策略 蛋白粕：夜盘豆粕震荡收涨，菜粕震荡收跌。根据CONAB数据截至1月10日，巴西大豆播种率为98.2%，上周为98.2%，去年同期为98.8%，五年均值为98.2%；巴西大豆收割率为0.6%，上周为0.1%，去年同期为0.3%，五年均值为1.0%，巴西大豆丰产预期进一步加强。美国农业部发布本月供需报告，美国农业部上调美国2025/26年度大豆产量预估，并下调大豆出口预测。25/26年度美国大豆种植面积上调至8120万英亩，美豆单产维持不变。但由于面积上调，美豆产量预估上调900万蒲式耳至42.62亿蒲式耳。25/26年度美国大豆出口预估至15.75亿蒲式耳，12月预估为16.35亿蒲式耳。最终美国大豆期末库存为3.5亿蒲式耳，高于上月报告预估的2.9亿蒲式耳，报告对市场影响中性偏空。国内方面，国储拍卖成交较好大豆供应降陆续投放市场，国内豆粕的高库存以及南美大豆丰产预期持续预计仍会持续施压价格表现。油脂：夜盘油脂偏弱运行。本月MPOB报告发布，数据基本符合市场前置预期。根据数据马来西亚12月棕榈油产量为1829761吨，环比减少5.46%。12月马棕出口为1316522吨，环比增长8.52%。马来西亚12月棕榈油库存量为305万吨，环比增长7.58%，在市场预估范围内，整体市场影响偏中性，马棕报告发布后利空出尽。不过印尼方面生柴消息扰动，印尼副能源部长表示印尼已取消今年将强制性生物柴油混合比例提高至50%的计划，今年将生物柴油计划维持在B40水平，市场市场担忧棕榈油需求前景。短期油脂基本面并未发生明显改变，预计油脂震荡运行为主。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格（核准文号 证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。