> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场分析总结（2026上半年） ## 核心内容概述 2026年上半年，全球油脂市场呈现波动加剧的态势，主要受天气变化、地缘政治、生物柴油政策及供需格局影响。棕榈油、豆油、菜油三类油脂价格走势分化，其中棕榈油远期价格受到较强支撑，豆油价格受供应宽松压制，菜油则因供应恢复缓慢而维持偏强格局。 --- ## 主要观点 ### 1. 棕榈油 - **短期走势**：价格震荡偏弱，主要受马来西亚增产季库存累积及原油价格下跌影响。 - **中期支撑**：印尼将于7月实施B50生物柴油政策，预计年新增需求200-300万吨，叠加厄尔尼诺现象预期增强，产地减产预期强化，支撑远期价格。 - **供应与库存**：马来西亚1-5月产量略高于去年，出口量有所波动；印尼产量增长但出口受政策影响，库存处于高位。 ### 2. 豆油 - **供应情况**：南美大豆丰产，巴西出口量增加，国内大豆进口量同比略降，但油厂压榨量上升，豆油供应宽松。 - **需求支撑**：美国生柴政策推动豆油消费，国内豆油出口量同比高位，三季度节日因素带动食用需求回升。 - **价格压制**：库存持续累积，压制价格走势，需关注后期天气对美豆生长的影响。 ### 3. 菜油 - **供应恢复**：中加菜籽贸易有所恢复，国内加菜籽进口增加，澳菜籽到港量提升，供应逐步回升。 - **库存状况**：库存虽有所回升，但同比仍处于低位，支撑菜油价格。 - **成本端支撑**：国际菜籽价格因厄尔尼诺影响而上行，菜油成本端支撑明显。 --- ## 关键信息汇总 ### 国际市场动态 - **棕榈油**： - 马来西亚棕榈油库存累积，出口受政策扰动。 - 厄尔尼诺现象增强，东南亚地区减产预期强化。 - 印尼B50政策将于7月实施，预计年新增需求200-300万吨。 - **豆油**： - 美国生柴政策推动豆油消费，预计2026年用于生柴的豆油消费量将增长约300万加仑。 - 巴西大豆集中到港，出口增加，国内豆油库存高位。 - **菜油**： - 全球油菜籽产量预计增加134万吨，主要来自乌克兰。 - 加拿大油菜籽产量同比减少，播种进度略低于五年平均。 - 澳大利亚油菜籽因降雨不足和气温偏高，存在减产预期。 ### 国内市场动态 - **豆油**： - 1-5月大豆进口3684万吨，同比微降0.4%。 - 油厂压榨量同比增加7%，豆油产量同比上升7%，库存高位。 - 1-6月豆油出口量同比高位，国内需求逐步回升。 - **棕榈油**： - 1-6月进口111万吨，同比增加38万吨，库存维持高位。 - 成交量低位运行，需求以刚需为主。 - **菜油**： - 加菜籽进口恢复，油厂开机率回升，菜油产量同比高位。 - 库存同比仍处低位，供应偏紧支撑价格。 --- ## 总结与展望 ### 棕榈油 - **短期**：震荡偏弱，库存压力较大。 - **中长期**：B50政策实施及厄尔尼诺影响，支撑远期价格。 ### 豆油 - **短期**：供应宽松，库存高位，价格承压。 - **中长期**：关注美豆生长天气及国内节日需求，存在反弹可能。 ### 菜油 - **短期**：供应逐步恢复，库存低位，价格维持偏强。 - **中长期**：需关注产区天气变化，若减产预期持续，价格或进一步上行。 --- ## 投资建议 - 棕榈油：关注印尼B50政策及厄尔尼诺天气影响，远期价格或偏强。 - 豆油：短期承压，需警惕供应端进一步宽松及需求端变化。 - 菜油：供应恢复缓慢，库存低位，价格有支撑。 --- ## 其他信息 - **研究员信息**： - 陈春雷，从业资格证号：F3032143，投资咨询证：Z0014352 - 段怡雯，从业资格证号：F03131526 - **报告来源**：弘业期货金融研究院 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，分析仅供参考，不构成投资建议。报告内容版权归属弘业期货，未经许可不得复制、发布或修改。