20240701-铜冠金源期货-锌周报_矿侧矛盾发酵_锌价延续反弹_8页_1mb

锌周报分析总结

1. 总体市场情况

上周沪锌主力合约延续反弹走势，突破技术阻力位，周度涨幅达372元/吨，最高触及24665元/吨。伦锌涨幅29%，突破前期高点。尽管周五夜盘因海外交仓压力波动收于24480元/吨，但整体反弹动能仍较强。

• 宏观面：美国经济数据呈“喜忧参半”态势，鲍曼理事强调年内不降息。国内PMI数据平稳，北京房地产政策调整落地，叠加三中全会临近，市场情绪谨慎。
• 供需面：锌矿供应紧张矛盾发酵，加工费下滑至2150元/金属吨和10美元/干吨，部分进口矿加工费转负，冶炼厂检修减产超5万吨，期价底部支撑增强。消费淡季叠加下游开工率下行，终端需求承压，但基建政策及海外订单可能对消费形成部分补偿。

2. 关键数据总结

• 库存变化：全球LME锌库存较上周增加1.95万吨，上海期货交易所库存减少1694吨，社会库存环比小幅增长，显示去库预期强化。
• 比价与加工费：内外盘价差变化不大，现货升水降幅有限，反应市场对高价接受度一般。
• 精炼锌产量与利润：7月预计因检修减产影响精炼锌产量4.5~5.3万吨，冶炼利润（含副产品）受成本支撑略有修复。

3. 风险与机会

• 利多因素：矿端供应收缩，进口矿加工费倒挂，炼厂主动减产，政策利好逐步显现。
• 利空因素：消费淡近，终端需求疲弱，海外交仓压力在反弹中显现，市场情绪反复增加。

4. 投资策略

• 操作建议：建议逢低做多，关注成本支撑与政策预期，尤其跟进7月矿山减产及国内需求边际改善。
• 风险提示：需警惕美联储鸽派不及预期，宏观情绪波动，终端消费需求不及预期，海外库存去化进程缓慢。

5. 数据图表罗列（关键趋势）

• 主要图表：锌价走势图、内外比价趋势图、库存变化、加工费动态、冶炼利润、下游开工数据。

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