20240830-国盛证券-新媒股份-300770.SZ-主营业务持续发力_探索高潜力可持续合作生态_3页_779kb

新媒股份（300770SZ）2024半年度业绩总结

核心财务表现

公司2024年上半年实现营业收入771亿元，同比增长916%，但归母净利润和扣非归母净利润分别降至278亿元，同比下滑1558%和1350%，下滑主因是恢复企业所得税。毛利率和净利率分别达50.05%和36.03%，同比降幅明显。费用率保持稳定，销售、管理和研发费用率同比变动+0.16PCT、-0.37PCT、-0.22PCT。

业务亮点

• IPTV基础业务：有效用户数增长至2029万户（+242%），收入达419亿元（+1332%），与广东移动等三大运营商保持合作。
• 互联网视听业务：收入303亿元（+519%），其中互联网电视业务收入111亿元（+1961%），云视听系列产品用户保持稳定，付费转化能力提升。
• 内容版权业务：收入同比下滑8%至39亿元，但积极投资制作多部影视作品及儿童内容，布局未来增长。

增长动力

公司聚焦内容精细化运营，加强IP联动与终端合作，推动付费转化率提升，为未来增长奠定基础。

盈利预测与评级

预计2024-2026年营业收入分别为163亿、175亿、190亿元，对应PE逐步降至8倍以下，维持“增持”评级。风险包括宏观经济波动、政策变化及授权业务调整。

总结（约500字）：新媒股份2024年上半年营收高速增长，但因政策调整导致利润大幅下滑。IPTV与互联网媒体业务为主要增长引擎，用户规模与市场份额持续扩大，内容版权布局多元化。未来依托优质内容及终端合作，有望实现业绩反转，维持增持建议，需关注政策风险。