20230831-国盛证券-新媒股份-300770.SZ-产品运营能力持续提升_探索多元变现模式_3页_711kb

报告分析总结

公司业绩概况

报告基于新媒股份2023年半年报进行点评。2023年上半年，公司实现营业收入707亿元，同比下降477%；归母净利润329亿元，同比下降257%；扣非归母净利润321亿元，同比下降109%。第二季度单季度数据同样疲软，收入和利润继续负增长，反映出宏观经济环境对公司的影响。预计未来三年公司营业收入和归母净利润将持续增长，分别为148亿元、163亿元和174亿元；归母净利润分别为72亿元、77亿元和82亿元。当前市值对应PE分别为13倍、12倍和11倍。

主要业务分析

公司业务主要分为IPTV基础业务、互联网视听业务和内容版权业务。

• IPTV基础业务：收入369亿元，同比下降149%，有效用户数达1981万户，同比下降152%。公司与广东移动等运营商保持良好合作，并通过品牌活动如少儿街舞拓展用户市场。
• 互联网视听业务：收入288亿元，同比增长168%，显示较强成长性。其中包括IPTV增值业务收入195亿元（同比增长60%），互联网电视业务收入9.3亿元（同比下降614%）。公司聚焦产品精细化运营，推广云视听系列APP，用户达24.9亿户，同比增长8.1%。
• 内容版权业务：收入大幅下滑3825%，至4.2亿元，主要受内容投资周期性影响。公司稳步推进内容制作，如动画节目《飞狗莫柯之呼噜噜奇妙夜》和老年教育产品《常春银发》，并拓展省外IPTV和有线电视增值业务。

未来展望与风险

报告预计公司2023-2025年业绩稳步提升，但面临多重风险，包括宏观经济不确定性、政策监管变化以及IPTV和互联网电视授权方面的潜在波动。公司正探索多元变现模式，以内容垂直赛道和产品矩阵作为新增长点。

财务指标摘要

公司财务指标显示，营业收入和净利润增长率近期虽负值，但预测未来转正。偿债能力和盈利能力指标波动较小，PE从137倍下降至114倍，表明市场估值逐步优化。

结论

新媒股份业绩虽受短期冲击，但核心业务如互联网视听业务呈现恢复趋势，盈利预测积极。建议投资者关注风险因素，市场评级为“增持”。