20240423-国盛证券-新媒股份-300770.SZ-主营业务稳健增长_多元化布局持续推进_3页_678kb

新媒股份（300770SZ）年报点评报告总结

核心业务表现

公司2023年发布年报及2024年一季报。2023年实现营业收入1523亿元，同比增长66.4%；归母净利润708亿元，同比增长237%。2024Q1营收401亿元，同比增长1230%，净利润同比下滑1319%，主要因企业所得税免税政策调整。

毛利率从51.65%下降至50.32%，费用率总体保持稳定。IPTV基础业务收入809亿元（YoY+91.4%），年末有效用户1951万户；互联网视听业务收入606亿元（YoY+73.1%），用户规模扩大。内容版权业务受投资周期影响，2023年收入大幅下滑，但预计未来将成为新增长点。

业务增长点

公司聚焦内容精细化运营，加强IPTV增值业务和互联网电视产品开发，2023年云视听系列产品用户突破25亿户。积极拓展省外市场，并深化与终端厂商合作，完善产品矩阵。

盈利预测与评级

预计2024-2026年营业收入分别为163亿元、175亿元、190亿元，归母净利润分别为78亿元、85亿元、94亿元。当前市值对应PE为11-9倍，维持“增持”评级。

风险提示

面临宏观经济、政策监管及业务授权调整风险，需关注IPTV和互联网电视市场的变化。

经销商：Gu晟、刘书含
研究报告日期：2024年4月23日