20240821-浙商证券-隆盛科技-300680.SZ-隆盛科技点评报告_2024H1业绩强劲增长_EGR业务有望受益于_以旧换新_政策_8页_794kb

隆盛科技（300680）2024H1业绩点评

业绩概要

2024年H1公司实现营业收入1060亿元，同比增长444%，归母净利润103亿元，同比增长436%；扣非归母净利96亿元，增长幅度高达618%。毛利率提升至19%，净利率达9.84%，Q2单季度业绩更具爆发力，营收、归母净利润及扣非净利增长分别达252%、608%、667%，边际改善显著。

核心业务增长动力

1. EGR业务：

   • 单季营收同比增长443%，毛利率达24.47%，受益于混动车型快速放量及天然气重卡渗透率提升。
   • 乘用车方面已匹配比亚迪、吉利、奇瑞等头部车企，商用车在天然气重卡领域取得突破。

2. 电机铁芯业务：

   • 新能源汽车零部件收入增长76.83%，毛利率优化明显。
   • 与多家车企（长安、理想、小米、蔚来等）及华为合作深化，实现客户结构双轮驱动。

3. 天然气喷射系统：

   • 抓住重卡销量高速增长契机，1-7月天然气重卡销售同比增长98%，此业务成为新增量。

4. 新兴布局：

   • 航空航天领域与银河航天达成合作，切入空天产业链；新厂房将于年底投入使用，产能扩张加快。

财务与增长指标

• 毛利率与费用率：毛利率同比提升0.04个百分点，费用率同比下降0.009个百分点，现金流指标显著改善。
• 盈利预测：维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为2661亿、3347亿、4067亿，归母净利润依次为238亿、315亿、398亿，对应PE分别为16.27倍、12.27倍、9.72倍。

风险提示

• 原材料成本波动、新能源汽车渗透不及预期、车企竞争加剧；
• 天然气价格影响重卡渗透，新客户开拓不达预期。

总结

公司凭借EGR、电机铁芯及天然气系统三大业务协同发力，同时积极布局空天领域，短期业绩弹性大，长期增长空间广阔，维持“买入”推荐。