20260719-国盛证券有限责任公司-建筑材料行业周报_短期关注价值股_18页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容概述

2026年7月13日至7月17日期间，建筑材料板块（SW）整体下跌6.36%，其中水泥（SW）上涨1.51%，玻璃制造（SW）下跌4.07%，玻纤制造（SW）下跌12.87%，装修建材（SW）下跌1.23%。建材板块相对沪深300的超额收益为-2.82%，资金净流入额为-32.29亿元。整体来看，板块表现偏弱，部分子行业如玻纤出现较大跌幅。

主要观点

1. 行情回顾

• 板块表现：建筑材料板块整体下跌6.36%，其中玻纤制造跌幅最大，达12.87%。
• 相对表现：建材板块相对沪深300的超额收益为-2.82%，资金净流出显著。
• 个股表现：
  • 涨跌幅前五：华新建材（+16.05%）、北新建材（+7.30%）、兔宝宝（+6.63%）、金隅冀东（+3.44%）、万年青（+3.44%）。
  • 涨跌幅后五：上峰材料（-18.22%）、中材科技（-21.22%）、中国巨石（-21.36%）、宏和科技（-22.21%）、青龙管业（-34.96%）。

2. 水泥行业跟踪

• 价格走势：全国水泥价格指数为322.9元/吨，环比微涨0.2%。
• 出库量：全国水泥出库量204.3万吨，环比下降3.39%。
• 产能利用率：水泥熟料窑线产能利用率为44.49%，环比下降4.61pct。
• 库容比：水泥库容比为70.13%，环比微减0.16pct。
• 市场环境：需求端受高温、降雨及台风影响进一步探底，供给端错峰生产持续，但涨价落实不佳。市场处于弱平衡格局，区域涨跌分化。
• 区域停窑情况：
  • 西北地区：陕西、甘肃、宁夏、青海等地执行错峰停窑计划，停窑天数较多。
  • 华东地区：错峰停窑尚未统一，部分区域如长三角仍维持较高运转率。
  • 华南地区：广西、广东等地停窑计划执行，但受洪灾影响，需求停滞。
  • 西南地区：四川、重庆、云南、贵州等地全年停窑天数较多，部分区域执行力度不一。

3. 玻璃行业跟踪

• 价格走势：全国浮法玻璃均价1103.24元/吨，环比下跌0.43%。
• 库存情况：全国13省样本企业原片库存7047万重箱，环比增加34万重箱，年同比增加1488万重箱。
• 供应变化：本周2条共计1500吨产线放水，但支撑有限，浮法厂库存压力显著。
• 需求表现：下游加工厂订单表现一般，刚需采购为主，需求改善预期不足。
• 冷修与复产：2026年以来冷修停产生产线共计17620T/D，复产及新点火生产线共计10210T/D，产能变化对市场影响有限。

4. 玻纤行业跟踪

• 粗纱市场：无碱粗纱价格环比下降，有效供应量缩减，库存小增。
• 电子纱市场：价格环比持平，部分中小客户加价提货，多数型号仍缺货。
• 供需情况：供应量因月内自然天数减少及产线调整而缩减，库存维持低位。
• 库存数据：2026年6月底库存86.44万吨，环比增加3.16万吨，同比减少2.65万吨。
• 进出口：2026年5月出口总量17.8万吨，环比下降12.66%；进口总量0.86万吨，同比增长5.8%；净出口量16.94万吨，环比下降12.78%。

5. 消费建材原材料价格跟踪

• 铝合金：价格环比上涨10元/吨，同比上涨11.4%。
• 苯乙烯：现货价环比上涨800元/吨，同比上涨17.6%。
• 丙烯酸丁酯：现货价环比上涨1000元/吨，同比上涨6.0%。
• 沥青：华东出厂价环比下降90元/吨，同比上涨23.5%。
• 天然气（LNG）：出厂价环比下降36元/吨，同比上涨30.2%。

6. 碳纤维行业跟踪

• 价格走势：华东地区碳纤维价格基本持平，T300（12K）参考价8-9万元/吨，T700（12K）参考价9-12万元/吨。
• 产量与开工率：本周产量2512吨，环比增长2.66%，开工率69.71%，环比下降1.79pct。
• 库存情况：周库存量13230吨，同比减少13.25%，环比微增0.23%。
• 成本与利润：单位生产成本11.23万元/吨，平均单吨毛利-0.67万元，毛利率-6.33%。
• 行业前景：下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、航天等需求持续增长，价格有望企稳上行。

关键信息

行业动态

• 政策影响：化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表存在修复空间。
• 基建拉动：大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域性水泥需求。
• 玻纤结构性机会：需求坚挺，市场景气度高位延续，关注中国巨石、中材科技等。
• 光伏玻璃：持续亏损，企业减产，供需矛盾有望缓和。

重点标的推荐

• 耀皮玻璃（600819.SH）：投资评级“买入”，EPS预计2026年为0.18元，PE预计2026年为28.27倍。
• 银龙股份（603969.SH）：投资评级“买入”，EPS预计2026年为0.68元，PE预计2026年为10.42倍。
• 濮耐股份（002225.SZ）：投资评级“买入”，EPS预计2026年为0.36元，PE预计2026年为10.65倍。
• 三棵树（603737.SH）：投资评级“买入”，EPS预计2026年为1.35元，PE预计2026年为16.35倍。
• 伟星新材（002372.SZ）：投资评级“增持”，EPS预计2026年为0.53元，PE预计2026年为14.80倍。
• 北新建材（000786.SZ）：投资评级“买入”，EPS预计2026年为1.90元，PE预计2026年为9.76倍。

风险提示

• 政策落地不及预期：可能影响需求及资金面。
• 地产需求回暖不及预期：可能对建材需求形成压力。
• 原材料价格持续上涨：可能进一步压缩企业利润空间。

估值与盈利

• 水泥行业：需求仍在寻底，企业挺价意愿强，但涨价落实不佳。
• 玻璃行业：浮法玻璃持续亏损，冷修加速，预计供需接近平衡。
• 玻纤行业：需求坚挺，库存低位，价格或维持弱稳走势。
• 碳纤维行业：成本压力仍在，但下游需求增长，价格有望企稳上行。

总结

建筑材料行业近期整体表现偏弱，尤其玻纤制造跌幅较大。水泥行业需求仍在寻底，但错峰停产力度加强，区域需求分化。玻璃行业库存高企，价格持续走弱，但冷修加速或带来供需平衡。玻纤行业需求表现较好，库存低位，价格维持弱稳。消费建材受益于政策支持，原材料价格波动对行业影响较大。碳纤维行业虽面临成本压力，但下游需求持续增长，市场前景较好。重点关注耀皮玻璃、银龙股份、三棵树、北新建材等个股，同时警惕政策及原材料价格波动风险。