20140824-兴业证券-建筑材料_继续买入三核心组合_21页_1mb

建材行业投资分析报告总结

核心内容

重点公司与评级

以下为2014年与2015年的重点公司表现及评级：

本周市场表现

• 建材行业涨幅约1.13%
• 全部A股指数涨幅约1.65%
• 超额收益约为-0.52%

涨幅前五的公司：

• 兔宝宝 27%
• 濮耐股份 17%
• 同力水泥 11%
• 雅致股份 9%
• 北京利尔 7%

涨幅后五的公司：

• 金刚玻璃 -11%
• 福建水泥 -4%
• 开尔新材 -3%
• 海螺水泥 -3%
• 金晶科技 -2%

主要观点

三核心组合

1. 转型组合：推荐建研集团、上峰水泥、北玻股份、秀强股份，这些公司正在向服务业或品牌化转型。
2. 景气组合：推荐长海股份和中国玻纤，玻纤行业在低碳经济和海外复苏的带动下景气持续。
3. 沪港通组合：推荐伟星新材和海螺水泥，因高盈利、低估值、高折价、高分红而受到关注。

2014年下半年策略关键词

• 服务、品牌、创新：强调制造商向服务商、品牌商转变，以及通过创新提高附加值。

关键信息

水泥行业

• 观点：东部水泥估值提升，新疆水泥价格进入长期底部区间。
• 基本面变化：全国水泥价格小幅上涨，但区域间表现不一。广东珠三角水泥价格上调，上海市场低等级水泥价格回落，整体需求疲软，价格趋稳。

玻璃行业

• 观点：关注下游细分领域，如电子、光伏、节能玻璃。
• 基本面变化：现货市场全面回暖，浮法玻璃均价上涨，产能调整对价格影响显著。

玻纤行业

• 观点：震荡中加仓，建议继续关注玻纤产业链龙头企业。
• 基本面变化：7月提价后销量回落，但下半年需求好转迹象明显。供给收缩推动价格上涨，行业盈利有望提升。

增长预测

• 长海股份：预计2014~2016年EPS分别为0.80、1.11、1.45元/股。
• 伟星新材：预计2014~2016年EPS分别为0.94、1.17、1.45元/股。
• 海螺水泥：预计2014~2016年EPS分别为2.37、2.73、3.10元/股。

公司调研要点

• 长海股份：7月份销售创新高，短切毡价格上涨，制品新产品稳步推进，计划拓展复合材料。
• 上峰水泥：上半年熟料销量420万吨，水泥销量180万吨，8月份需求回暖，熟料价格上调。
• 北新建材：上半年收入38.2亿元，净利润4.2亿元，EPS 0.73元，石膏板增长显著，渠道共享推进。

子行业分析

水泥

• 基本面变化：全国水泥价格小幅上涨，但区域间差异明显。华东地区水泥价格趋稳，个别地区如珠三角小幅反弹。
• 估值表：各公司EPS与PE数据表明，海螺水泥估值较低，但EPS增长显著。

玻璃

• 基本面变化：全国浮法玻璃均价上涨46元，市场需求回暖，但新增产能较多，整体景气有限。
• 估值表：南玻A和旗滨集团估值相对较高，但EPS增速较快。

玻纤

• 基本面变化：7月提价后销量回落，但下半年需求好转迹象明显，45支纱需求不振，价格下滑。
• 估值表：长海股份和中国玻纤估值较低，但EPS增速较快。

总结

整体来看，建材行业在2014年下半年面临“三期叠加”的经济环境，传统模式增长乏力，但转型和创新型企业表现较好。玻纤行业受益于全球复苏和低碳经济，预计景气持续；水泥行业东部地区估值提升，但整体需求疲软，价格趋稳；玻璃行业关注下游细分领域，如电子、光伏、节能玻璃。建议投资者关注具备转型、景气、创新潜力的龙头企业，如长海股份、伟星新材、海螺水泥等。