20220905-华龙期货-铜周报_美联储鹰派言论持续_铜价回落预期较强_8页_588kb

投资指南总结

核心内容概述

本报告发布于2022年09月05日，由华龙期货投资咨询部研究员刘江撰写，旨在分析当前铜市场及宏观经济形势，为投资者提供决策参考。报告重点讨论了美联储政策动向、中国制造业PMI数据、铜价走势及库存情况，同时对铜的供需格局进行了分析。

主要观点

1. 美联储政策影响

• 鹰派言论频繁：美联储官员持续释放鹰派信号，强调通胀尚未达到目标，需进一步采取紧缩政策。
• 加息预期上升：市场预期美联储9月可能加息75个基点，推动美元指数上涨。
• 美元指数创新高：9月1日美元指数一度突破100，为2002年6月以来首次。
• 日元贬值：日元对美元汇率跌破140关口，为20多年来首次，利差扩大可能对日本经济造成负面冲击，但同时提升出口竞争力。

2. 中国制造业PMI数据

• PMI低于临界点：8月中国制造业PMI为49.4%，低于50%的荣枯线，显示制造业处于收缩区间。
• 新订单指数回升：新订单指数为49.2%，较前值上升0.7个百分点，收缩速度有所放缓。
• 新出口订单指数回升：新出口订单指数为48.1%，较前值上升0.7个百分点，显示出口需求有所改善。
• 非制造业受益：日元贬值可能推动服务业等非制造业消费增长。

3. 铜价走势

• 铜价回落预期较强：由于美联储政策紧缩和美元走强，铜价预计将继续承压。
• 现货价格小幅下跌：9月2日，上海物贸铜平均价为60,405元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为60,570元/吨，较上一交易日下跌1,310元/吨。
• 精废价差扩大：精炼铜与废铜价差为-1,195元/吨，显示废铜价格相对较低。

4. 库存情况

• 沪铜库存小幅上升：9月2日，上海期货交易所阴极铜库存为37,477吨，较上周增加2,579吨。
• LME铜库存下降：LME铜库存为110,550吨，较前一交易日减少3,775吨，注销仓单占比为42.65%。
• COMEX铜库存减少：COMEX铜库存为50,074吨，较前一交易日减少646吨。
• 保税区库存下降：上海保税区库存为9万吨，较上周减少0.6万吨。

关键信息

• 供需偏紧格局持续：全球铜市在2022年1-6月期间仍处于供应短缺状态，尽管产量略有增长，但需求增长更快，导致铜市整体偏紧。
• 中国需求增长：中国在2022年1-6月期间铜需求增长3.1%，显示国内需求仍具韧性。
• 风险提示：报告指出，美联储政策变化、新冠疫情发展及铜需求波动可能对市场产生重大影响，投资者需保持警惕。

结论

综上所述，当前铜市场受到美联储紧缩政策和美元走强的双重压力，铜价回落预期较强。同时，中国制造业PMI虽低于临界点，但新订单和出口订单指数有所回升，显示经济复苏迹象。全球铜市仍处于供需偏紧状态，库存持续下降，进一步支撑铜价下行空间。投资者应关注美联储政策动向及全球经济变化，谨慎应对市场风险。

投资评级：★★★（中性偏弱）