铜月报：美联储鹰派言论不断，沪铜高位震荡-20231201-华龙期货-18页_1mb

报告总结：铜市场分析

报告主题：华龙期货2023年12月1日铜市场展望报告

宏观环境

• 美联储鹰派言论持续：多位官员表示，当前无降息可能，并强调需进一步紧缩政策，这受美元指数受欧洲和英国央行鹰派表态影响而走弱所致。
• 美国通胀下降：如10月PCE同比降至3%，这可能增强美联储降息决心，未来或维持紧缩。
• 中国制造业PMI环比下降：11月PMI为49.4%，新订单和原材料库存指数均环比下降，表明需求减弱和市场景气度回落。

供应端

• 2024年铜冶炼费预计下降：这是三年来首次下降，主要由加工费（TC和RC）走弱引起，预计未来加工费将持续下移。
• 中国铜产量快速增长：10月精炼铜产量同比增13.3%，1-10月累计增13.6%，进口量小幅上升，冶炼厂成本压力增加。

需求端

• 下游需求疲软：铜材产量环比减少，10月同比增5.1%但开工率下降。
• 汽车出口强劲：10月汽车出口量环比增9.8%，同比增4.42倍，传统燃油车占多数，新能源车市场渗透率稳定。
• 季节性影响：空调和电冰箱产量受季节性波动，电冰箱产量小幅上升，电网投资保持增长。

库存端

• 沪铜及LME库存维持低位：显示市场供需紧绷，隐性库存低，可能支撑价格。

价格展望

• 铜价高位震荡趋势：重心或小幅上移，预计沪铜主力合约运行区间在66800-69300元/吨。
• 风险因素：美联储政策超预期变化、经济数据波动、铜需求变化可能导致区间波动。

此总结基于报告核心内容，仅供参考。