20220822-中泰期货-贵金属周报_美联储鹰派言论吓退多头_16页_1mb

中泰期货贵金属周报20220822总结

核心内容

本报告分析了2022年8月22日的贵金属市场情况，重点围绕美联储货币政策、欧洲央行加息、美国非农数据、物价指数以及全球市场事件展开。

主要观点

美联储加息预期与市场反应

• 加息预期：市场预期美联储9月21日将加息50个基点至2.75%-3.00%，概率为51.5%；加息75个基点至3.00%-3.25%，概率为48.5%。11月2日加息至3.00%-3.25%的概率为26.7%，加息至3.25%-3.50%的概率为49.9%。
• 鲍威尔表态：美联储主席鲍威尔表示，下一次是否大幅加息将取决于未来数据，预计2023年底利率中位数为3.25%-3.50%。同时，美联储将减少对利率变动的指引。
• 缩表进程：美联储缩表速度加快，9月起每月减持国债上限提高至600亿美元，机构债券及MBS上限提高至350亿美元。
• 经济前景：鲍威尔认为当前经济尚未进入衰退，但第二季度消费支出、住宅和投资需求放缓，未来经济放缓和劳动力市场疲弱是通胀回落的必要条件。

欧洲央行加息决策

• 首次加息：欧洲央行在7月进行了自2011年以来的首次加息，幅度为50个基点，将指标存款利率上调至零。
• 通胀压力：欧元区7月HICP同比上涨8.9%，创历史新高，核心HICP同比上涨4%，显示通胀压力广泛存在。
• 加息原因：高通胀是欧洲央行加息的主要原因，尽管部分国家采取行政手段打压能源价格，但通胀仍难明显回落。

美国非农数据超预期

• 就业数据：美国7月非农就业人口增加52.8万人，远超预期的25万人，失业率降至3.5%，为2020年2月以来最低。
• 修正数据：5月和6月的非农数据被上修，显示就业市场持续强劲。
• 薪资增长：平均时薪同比上升5.2%，高于预期，显示劳动力市场紧张。

物价指数与通胀趋势

• CPI数据：美国7月CPI同比上涨8.5%，环比持平，核心CPI同比上涨5.9%，环比上涨0.3%。
• 分项数据：能源价格环比下降，但同比仍大幅上涨；食品价格同比涨幅达10.9%，为1979年以来最高；居住成本同比上涨5.7%。
• 中国物价：中国物价指数显示通胀压力有所缓解，但整体仍处于高位。

关键信息

市场情绪与金银价格

• 金银持仓：COMEX黄金多头持仓小幅增加，空头持仓显著上升，总持仓微增。白银ETF持仓下降，显示市场对白银的乐观情绪减弱。
• 美元指数：美元指数高位回落，测试105支撑位，金银价格受美元上涨影响承压。

全球市场事件

• 杰克逊霍尔全球央行年会：8月25日至27日召开，将是全球市场关注的焦点，美联储主席鲍威尔将发表讲话。
• 其他重要事件：
  • 8月22日：新西兰联储副主席霍克斯比发表讲话
  • 8月23日：印尼央行公布利率决议，欧洲央行执委帕内塔发表讲话
  • 8月24日：泰国央行公布货币政策会议纪要，卡什卡利参与问答环节
  • 8月25日：韩国央行公布利率决议，日本央行审议委员中村豐明发表讲话，欧洲央行公布7月货币政策会议纪要，墨西哥央行公布货币政策会议纪要
  • 8月26日：美国7月核心PCE物价指数、美国7月商品贸易帐、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值
  • 8月27日：中国7月规模以上工业企业利润同比

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突超出预期，可能对全球经济造成冲击。
• 经济前景：通胀高企可能迫使美联储继续加息，但加息的负面效果可能影响市场对经济软着陆的预期。

市场展望

• 金银价格：短期内金银价格波动缺乏明确主线，或将继续震荡筑底。
• 美联储动向：市场仍高度关注美联储的政策走向，加息与降息预期交织。
• 通胀控制：通胀回落仍需时间，高通胀可能对金银形成支撑。

总结

本报告指出，美联储鹰派言论和加息预期对贵金属市场形成压力，同时美国非农数据超预期和高通胀持续对金银价格构成支撑。欧洲央行也因高通胀而选择加息，进一步加剧了全球货币政策收紧的预期。市场对美联储加息周期的持续时间存在分歧，短期内金银价格可能维持震荡走势。此外，全球央行年会将成为影响市场的重要事件，投资者需密切关注政策动向。