20210620-华安期货-有色金属周报_美联储释放鹰派信号_预计铜价延续弱势_7页

有色金属周报总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现下行趋势，主要受美联储货币政策转向影响，铜价承压。同时，国内政策与市场动态亦对铜价产生影响，包括国家储备投放、行业政策调整、市场库存变化等。

主要观点

宏观政策面

• 美联储态度转鹰：提高了超额准备金利率，表明开始治理流动性泛滥问题；预计2023年底将加息两次，可能提前进行缩债操作。
• 美元指数上涨：美联储加息预期导致美元走强，对铜价形成压力。
• 国内货币政策：当前我国经济运行在合理区间，短期内货币政策与财政政策转向概率较小，市场下行风险可控。
• CPI与PPI数据：中国5月CPI同比上涨1.3%，PPI同比上涨9%，显示通胀压力有所缓解，但工业品价格仍处于高位。

市场动态

• 铜价走势：本周铜价处于下行趋势，主要受美联储政策影响，前期支撑铜价的货币宽松逻辑开始松动。
• 国储抛铜：国家粮食和物资储备局计划投放铜、铝、锌储备，以缓解市场供应紧张和成本压力，可能延续累库趋势。
• 南美供应恢复：疫情、罢工等事件对矿端扰动逐渐恢复，部分冶炼企业恢复生产，产量有所回升。

行业资讯

• 智利矿业政策：智利参议院将就铜价附加税法案进行辩论，可能对行业产生影响。
• 秘鲁选举：秘鲁总统选举结果尚未明确，可能影响该国矿产供应政策。

现货市场

• 广东市场：现货升贴水报价跳空回升，好铜升水50元/吨，平水铜贴水20元/吨。
• 天津市场：现货由大幅贴水转为全面升水，升贴水报价环比上涨25元/吨。
• 重庆市场：现货升贴水小幅上调，市场成交逐渐回暖，下游企业开始积极询价。

库存情况

• LME铜库存：6月18日LME铜库存较上周增长17%，创2020年9月以来最大涨幅。
• 国内电解铜产量：预计6月中国电解铜产量89.43万吨，同比增长19.3%。
• 铜抛储影响：铜抛储至下游及终端市场将使供应更加充裕，贴水格局可能形成，对签有长单的下游企业不利。

下游铜材市场

• 铜杆线材：社会消费表现一般，下游按需采购为主，6月淡季可能延续。
• 铜板带材：终端需求不足，锁价意愿不强，多数企业观望，价格回落时将刺激逢低采购。
• 铜棒材：行业新增订单下滑，步入传统消费淡季，6月开工率预计为58.28%，环比下降2.3个百分点。

关键信息

• 美联储政策：加息预期提前，可能影响全球商品价格走势。
• 国内政策：国家储备投放将增加市场供应，缓解企业成本压力。
• 市场供需：国内电解铜产量回升，但下游消费疲软，累库趋势可能延续。
• 价格影响：铜价受宏观政策与供需变化双重影响，短期内延续弱势。

下周关注重点

1. 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值
2. 美国5月成屋、新屋销售总数年化
3. 美国Markit制造业、服务业PMI初值
4. 美国至6月19日当周初请失业金人数
5. 欧元区6月制造业PMI初值

投资策略建议

• 在海外货币政策收紧的预期下，铜价可能继续承压。
• 国内供应充裕，叠加消费淡季，铜价上涨空间有限。
• 下游企业需警惕铜价波动对成本的影响，建议关注政策动向及市场库存变化。

编制信息

• 分析师：何磊（F3033837/Z0014522）
• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
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